CPI：向左走 向右走？
6月CPI“顶点论”的观点现在基本占据了市场的主流，即使有不同的观点，也大多认为顶点或将推迟一两个月出现，逐月走高的态势不太可能出现。但也有观点认为，即使CPI在6月份或者7、8月份达到顶点后缓慢回落，也不会出现“过山车”式的波动，即大幅下滑。 全年来看，市场人士纷纷预计，要达到预期的CPI控制在4%的目标，仍有一定的难度。 6月再创新高的CPI，虽超出了此前市场预期但也在意料之中。面对6.4%的较高涨幅，人们最为担心的是下半年的CPI是否会节节攀升，从而对百姓的生活带来更大的影响。 从诸多专家的分析预测中，我们似乎可以稍微松口气。6月CPI“顶点论”的观点基本占据了市场的主流，即使有不同的观点，也大多认为顶点或将推迟一两个月出现，逐月走高的态势不太可能出现。下半年CPI的回落基本成为共同预期。 拐点将现 下半年回落成共识 “6月CPI一般是年内高点，接下来几个月会有缓慢下降，但不会出现急剧下降。”正略钧策管理咨询合伙人杨力告诉记者：“下半年CPI翘尾因素消失，以及多项行政措施的介入，都将有助于CPI增速下降。” 交通银行发给记者的报告称，6月份CPI同比涨幅基本已达年内高点，预计下半年将逐步回落，但总体而言通胀压力仍将处于较高的位置。 恒泰证券首席经济学家清议认为，物价拐点即将出现。由于上年同期基数环比下降0.2个百分点至2.9%，滞后性因素决定了6月份CPI环比提升在预料之中。同样的道理，鉴于上年7月基数较6月环比大涨0.4%，下个月CPI有望出现拐点，并从10月份起加速回落。清议还表示，如不出意外，即将出现的物价拐点不仅是今年的拐点，很大程度上也将是本轮CPI波动周期的拐点。 对于为何市场纷纷看好6月份为CPI的顶点，杨力认为，一般而言，M1会提前CPI数据6个月见底。央行发布的数据显示，今年1月狭义货币(M1)余额同比增长13.6%，比上年末和上年同期分别低7.6和25.4个百分点，因而各方纷纷预计6月份CPI基本达到顶点。 有些专家对6月份CPI达到顶点持反对意见，主要考虑到当前出现的新涨价因素，即猪肉价格的飞速上升。而这一因素也有可能推动CPI在7月份再创新高。 然而，对于下半年CPI能否有所回落，市场基本上都持有相同的看法，认为由于翘尾因素的消失，输入性通胀压力的减弱等诸多有利因素的支撑，CPI有望下行。当前出现的新涨价因素中的猪肉价格，市场普遍预计目前肉价趋稳，三个月左右后会出现下行，将有利于CPI的回落。 |
