货币政策紧缩或于三季度末转向

　　7月9日，国家统计局公布最新统计数据，中国6月份全国居民消费价格指数(CPI)同比上涨6.4%，创下3年以来的新高点。此前高点出现在2008年7月，CPI为6.3%。

　　紧缩政策力度有所放缓

　　6月CPI破六，应该说早在市场预期之中。而央行于6日CPI数据公布前加息，则被市场解读为提前释放通胀压力的举措。

　　汇丰中国首席经济学家屈宏斌日前在接受记者采访时表示，今年通胀有望在六七月份见顶，顶部区间在6%—6.5%之间。如果不出意外，到今年年底，月度CPI会回落到4%左右，但保持全年平均4%的目标可能性不大。

　　周小川日前在清华出席某论坛时也表示，6月居民消费价格指数(CPI)同比涨幅受翘尾因素影响而推高，而在通胀的控制上，货币政策需要时间显现效果。他还表示，中国能够容忍经济转型过程中所产生的一定程度的通胀。

　　市场部分人士对物价后期走势持乐观态度，认为早前实施的货币调控政策6次上调存款准备金率、3次加息的效果正在逐渐显现。

　　央行数据显示，广义货币供应量M2增速自去年12月创下19.7%的阶段高位后，已回落至5月15.1%水平，货币供给增速已经连续回落。

　　统计数据还显示，中国GDP增速在2010年一季度达到11.9%的峰值后，就已经开始平稳回落，并持续至今。中国经济增速放缓已是不争的事实，一时间，中国经济陷入“滞胀”或“硬着陆”的议论甚嚣尘上。

　　对此，屈宏斌认为，目前经济增速的放缓是一个可控的、温和的放缓，也是为了控制通胀所必须的一个放缓。从GDP增幅角度来说，GDP增速将从第一季度的9.7%，放缓到第二季度的9%左右，而在第三、四季度，可能进一步放缓到9%以下，但是仍会在8.5%以上。

　　屈宏斌解释称，GDP增速不会放缓到8.5%以下，主要基于两个原因：一方面，尽管信贷收紧，新增项目数也在减少，但大量已经开工的“铁公基”项目的后续投资，将保证至少在今年下半年和明年的投资增速不会出现大幅度回落。另一方面，由于过去两年工资的明显上涨以及加息的刺激作用，消费会维持一个相对稳定的状况，中国完全有能力支持8%到9%的增长。“在未来几年，8%的经济增长，再加上回落的通胀，应该是一个更好的宏观走势。”

　　在“2011年中国基金投资者服务巡讲大型公益活动”上，南方基金医药行业首席研究员杜冬松接受本报记者采访时表示：“下半年货币政策收紧的趋势仍会延续，但力度有可能会放缓。