房地产行业仍陷困局

    11月6日，温总理表示中央将坚持地产调控政策不变，同时今年将确保一千万套保障性住房的建设。

    近日珠海公布“限购+限价”双限政策，该政策的出台是一种从严基调不变的政府表态，核心政策维稳格局不变。市场关注焦点绿城中国旗下部分楼盘近日借“团购”和“回馈老业主”之名已出现9.2折的优惠幅度，阿里巴巴主席马云也施以援手帮助。

    2011年三季度末房地产行业全板块有息负债总额为5109亿元，净负债率达到73%，比去年同期提高12个百分点，比二季度末提高3个百分点，创下2009年以来的新高。龙头公司净负债水平相对可控，三季度末龙头公司有息负债总额达2181亿元，净负债率为65%，比去年同期提高2个百分点，较二季度末回落1个百分点，尚低于2010年中期水平。

    对于以上市场最新动态，我们的观点是短期调整压力加大，长期机会凸显。

    短期看，房地产行业始终以政策为导向，政策松动预计在2012年中期出现。项目整合和行业整合将陆续发生，现金流压力会持续困扰着开发商。对于负债率高启的企业，销售策略及现金回流情况将决定其未来命运。

    长期看，行业未来的增长点或将集中于改善型住房和商业地产。行业集中度提高，龙头占有率提升，与2008相比龙头公司抗周期能力加强，若行业出现新机遇，龙头公司的增长和业绩弹性均值得期待。

    对于近期的地产板块的反弹，应持谨慎态度，建议投资者获利了结，待政策有松动迹象时再入市。