楼市拐点由若隐若现到清晰明朗

    经济增速尽管有减速的迹象，但是基本在政策可控范围内。

    通货膨胀形势依旧严峻，控制通胀依旧是目前货币政策的重点。近期，一线城市价格出现下跌，一线城市及二三线城市成交量都出现同比大幅度下降，但总体来看，大范围普遍性降价现象并未出现，企业纷纷采用结构性、试探性的调价以促进需求释放。

    在通胀水平依然高企、经济增长无忧的大背景下，政策放松的可能性很小，购房者的观望情绪有增无减，市场僵持继续。

    房地产投资增速创近两年新低，增速年内将会加速下滑；全国商品房销售趋势性萎缩进一步得到统计数据确认；新开工面积与施工面积增速全面下滑；行业资金压力持续加重，将面临资金压力年关。

    尽管房地产板块估值已经处于历史地位，但是随着大盘9月份系统性下跌，房地产板块估值下跌接近15%，动态市盈率创出历史新低，这使得我们认识到，一个行业处于拐点时期，其估值逻辑上应该下跌，如果再叠加系统性风险，其相对估值就更加不能轻易言底。维持行业“同步大市”的投资评级。