463号文推出近一年画出政信合作的"斑马线"
摘要: $(document).ready(function(){ $('.newContent img').attr('alt',"463号文推出近一年画出政信合作的"斑马线""); }); 去年底，财政部等四部委发布《关于制止地方政府违法违规融资行为的通知》( ...
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去年底，财政部等四部委发布《关于制止地方政府违法违规融资行为的通知》(下称463号文)，用于防范地方融资平台风险，这如一瓢冷水浇向了当时近乎狂热的信托业。 而今，463号文实施已近一年，从前几个季度的执行情况看，该政策并未真正起到“点刹”作用。有关专家表示，该政策只是对政信合作的进一步规范，而非叫停。 市场升温 风险隐现 除了利用国债、地方债资金投资于基础设施外，地方政府也以信托、资产证券化等方式积极利用民间资本。回顾政信合作的历史不难发现，得益于2008年底启动的4万亿元经济刺激计划，2009年信托业掀起了一波政信合作高潮。在当时，这种被称为准地方债或变相国债的基础设施信托产品因与政府信用挂钩，且相对资本市场投资产品而言风险较小，一度受到了投资者的追捧。 中国投资咨询有限责任公司投融资事业部总监黄美杰表示，随着政信合作规模的快速膨胀，地方融资平台债务风险也不断加大，政信合作中地方政府虚拟融资、挪用融资资金、违规信用担保等问题引起了监管层的重视。 事实上，在463号文发布之前，国家已多次对地方政府融资平台进行政策干预。2009年底，财政部发出通知，要求坚决制止和纠正财政违规担保向社会公众集资的行为;2010年，国务院发布《国务院关于加强地方政府融资平台公司管理有关问题的通知》。 也正因此，政信合作从2010年开始降温，不少信托公司都暂停了政信合作的增量业务。当年第三季度，政信合作类信托产品的占比为12.91%，此后逐季下降至2012年第一季度的低点4.74%。 不过，从2012年第二季度起，政信合作重新抬头。中国信托业协会的统计数据显示，截至2012年底，政信合作类信托余额为5015.50亿元，较当年第三季度末的3903.46亿元增长约1100亿元。 政策强势 收效甚微 相比以往的政策，463号文主要针对地方政府与财务公司、信托公司、金融租赁公司等非银行金融机构的合作业务，使公益性项目举债远离影子银行，在发布之初一度被业内视为将“点刹”公益性项目举债。 但是，从今年以来的数据看，政信合作类信托融资并未受到实质性影响。今年前两个季度，政信合作信托更是“无视”463号文，占比分别达到7.50%、8.51%。其中，截至第二季度末，政信合作业务规模为8041.88亿元，较年初猛增六成。到第三季度末，政信合作类信托余额为8238.78亿元，占比8.13%。 与此同时，BT项目市场在经历了短暂调整后也已恢复正常。“项目类型并未局限于463号文所明确的公路和公共租赁住房类项目。”上海济邦投资咨询有限公司高级经理汪国旺表示。比如，今年已成功实施招标的浚县产业集聚区2013年绿化工程、西安工人疗养院、宁波大众产业园基础设施三期工程等。 政策实施之初，银行贷款审批收紧，短期内对BT项目市场和政信合作类信托融资产生了较大影响，但目前来看“阴云”早已消散。 用益信托网数据显示，6月30日至10月30日期间成立的信托产品共有1552个，平均年收益率达8.75%，其中有471款信托产品的收益率超过8%。从已披露资金投向的产品来看，471个产品中有130个投向房地产领域，62个投向基础设施建设领域，34个投向工商企业领域。 规范之下 前路坎坷 当然，这并非意味着463号文已成为摆设，政信合作必须在这一规则之下寻求新的出路。 业内人士指出，463号文的主要出发点是控制政府性债务的信用风险，制止地方政府的违法违规融资行为，特别是摊派集资等，这就要求规范实施BT项目和政信合作项目的信托融资。 汪国旺表示，当前BT项目的回购担保和回购款落实已备受重视，而信托等金融机构挑选政信项目时也明显趋于谨慎，开始在交易对手、地域、抵(质)押物、产品设计等方面提出更高要求。比如，上海信托主要选择与大省会城市、长三角等区域的经济较发达地级市，以及全国排名前20位的经济百强县等合作，并要求其年度一般性财政收入不低于60亿元。 |
