美国拟改造住房抵押贷款市场

　　“两房”病入膏肓 美国拟改造住房抵押贷款市场

　　上周美国政府对抵押贷款市场6000亿美元的支持，表明政府的救助行动已经开始接近金融风暴的中心――房市，但仅仅对抵押贷款证券进行回购是不够的，对于已经病入膏肓的“两房”(房利美和房地美)来说，剥离不良资产并不保证它们能够东山再起，而真正需要改造的应该是美国规模达11万亿美元的住房抵押贷款市场。

　　虽然美国财政部已经接管了“两房”而美联储(FED)上周也表示，未来几个季度内将购买它们所发行的最高可达6000亿美元的债券和按揭贷款支持证券，但部分国会议员认为，房利美和房地美的现行结构已无法确保其履行使命。因为这两家公司主要为私人股东所拥有，但它们却肩负有支撑住房市场这一公共使命。这使得“两房”既面临股东要求实现利润最大化的要求，又面对为公共住房产业提供支持的压力，而显然这二者之间的矛盾是难以避免的。

　　而更可怕的是，美国从事抵押贷款业务的主体――房利美、各家联邦住房贷款银行(Federal Home Loan Bank)和联邦住宅管理局(Federal Housing Administration)，都基本上是一批上世纪30年代建立起来的机构，它们当时为助美国度过经济大萧条而建立。而面对这次百年不遇的危机，这些机构显然无法经历这样的冲击。因此如何完善或重建这些机构将是未来奥巴马政府的新任务。

　　抵押贷款业咨询师安德鲁戴维森已经通过各种渠道收集了一系列改革房利美和房地美的政策建议，其中有建议将它们改造为合作制企业――由那些向它们出售按揭贷款的放贷机构共同拥有，因为这类合作企业可以将购得的抵押贷款打包成证券出售给投资者。而为了使它们打包出售给投资者的证券能更具吸引力，美国财政部可在收取一定费用的前提下承诺为这些证券高于某一特定水平的损失埋单。

　　此外，也有建议称，国会可以对12家地区性联邦住房贷款银行进行改革。这些银行向8000多家商业银行、储蓄银行、信用合作社和保险公司发放贷款，其贷款是抵押贷款资金的一大来源，而联邦住房贷款银行也可以利用其政府担保承诺寻求借款。