环保产业市场容量：5年内达约2万亿

    节能环保产业包含三个子产业：节能产业、环保产业、资源循环利用产业。节能环保产业链长，覆盖传统产业经济的上中下游，涵盖能源、工业、交通、建筑、垃圾处理等行业，拉动效果明显。我们认为，节能环保产业有望在未来5年~10年迎来飞速发展，整体增速有望保持年15%~20%，重点行业龙头有望达到年30%的规模增长。

    市场容量：5年内达约2万亿

    投资重点：脱硝行业、污水处理、垃圾处理等子行业

    环保产业市场容量未来5年将翻番，预计“十二五”我国环保投资将达3.1万亿，比“十一五”期间的1.54万亿翻一番；预计2015年行业产值2.2万亿，比2010年1.1万亿翻一番，行业年复合增长率达15%~20%，行业龙头增速可达30%以上。我们看好脱硝行业、污水处理以及垃圾处理行业。

    污水处理：城市污水处理率有待提高。新排放指标更加严格，城市污水处理有望成为投资重点。“十二五”期间，主要污染物减排指标增加氨氮排放，排放标准更加严格。发达国家污水处理率在80%以上，我国在2008年只有57.4%，污水处理率亟待提高。污染物浓度逐年下降，工业污水好于生活污水。尽管污水排放总量逐年上涨，但各项污染物呈下降趋势。其中，工业污水处理效果好于生活污水。由于MBR法在提高污水处理效率、消除污泥流失等方面技术优势明显，近两年市场占有率飞速提升。2008年MBR市场占有率为2%，预计2015年市场占有率将达到27%，年增长速度超过50%。

    固废处理：政策密集出台，垃圾处理迎来黄金十年，发展慢于废气、废水，投资空间潜力最大。受益于电厂脱硫及污水处理产业政策影响，2000年至2009年环保投资拉动废水及废气处理产业效果明显，废水、废气处理投资额在“十一五”期间翻番。相比之下固废处理投资额不升反降，留给“十二五”较大的投资空间。中国垃圾处理主要以填埋方式为主，约占整体处理量的80%。预计“十二五”期间垃圾处理方式将带动整个固废处理产业以年20%增速增长。