中国应如何应对欧债美债危机

　　历经一年多的欧债危机愈演愈烈，继第一轮的援助之后，2011年7月21日，欧盟领导人们再次决定向希腊融资1090亿欧元，外加500亿欧元的民间资本。此举是为了保持希腊的金融稳定和经济增长。当然，更是为了防止希腊危机蔓延到其他欧盟国家。消息传出，市场为之一振，各大股指纷纷上扬，欧元也一改颓势。尽管如此，三大评级机构,穆迪，标普和惠誉，仍然纷纷下调希腊主权债务评级至垃圾级，表明市场仍然对希腊中长期的还款能力表示担忧，同时对希腊的财政和经济改革的效果表示疑虑。

　　希腊的问题还未解决，欧洲第三大经济体意大利的债务问题又浮出水面。真可谓是按下了葫芦浮起了瓢。意大利资产价格大跌，国债收益率大涨，10年期国债收益率在2011年7月12日已涨到6%，这是自欧元使用以来的最高位，使得市场出现恐慌情绪,开始担心意大利的债务问题。令人担忧的不止是意大利，西班牙或许是下一个倒霉蛋。西班牙的负债率预计在2011年底达到其GDP的68%，表面上比希腊和意大利要好很多，但是真正使投资者紧张的是该国巨大的贸易赤字和公共财政赤字。另一个令人担忧的是葡萄牙，2011年7月5日，穆迪将葡萄牙的主权债务评级降至垃圾级，主要原因是担心该国无法减赤，加上融资困难，可能需要第二轮援助。

　　欧债疑云尚未散去，美债违约可能性的进一步扩大又牵动了投资者的神经。自2011年4月以来，美国财政部多次发出警告，美国联邦政府公共债务已达法定的14.29万亿美元上限。如果国会不能在8月2日前提高上限，美国将面临债务违约风险。如果美债违约，将导致美债价格暴跌，美元则会随之大跌。各国投资者的美元资产将会大幅缩水，从而引发新一轮金融危机，而经济衰退也在所难免。美国两党在对于如何提高债务上限,避免国债违约的问题上吵成一团，国会和政府围绕这个问题反复拉锯，相互指责，使之演变成为一个政治秀，使人不得不联想到这一切都是为了明年的大选。尽管美国两党之间火药味十足，业界却是相对乐观，认为两党最终会达成协议，因为没有人愿意为此背上政治黑锅。果不其然，7月31日，白宫与国会达成初步协议，同意将美债上限总计提高2.4万亿美元，并在未来十年削减至少2.5万亿美元的政府开支。利好消息传出后，大宗商品的价格纷纷上扬，各地股市也有正面反应，美元一度走强。但问题是，就算这一次美国避免违约，那接下来又会发生什么呢？美国又会开动美元“印钞机”，发新债还旧债。全球商品的价格将会持续走高，并向其他国家输入通胀。与此同时，美元会继续贬值，从而稀释美国的外债。

　　欧洲和美国的债务危机使得国际投资者的神经随时紧绷。中国政府的对外投资收益，也随着市场的变化而变化。欧洲和美国市场上轻微的风吹草动，都会给中国的外汇储蓄带来巨大影响。如何应对如此复杂的局面，将会是一个难题。中国目前是美国最大的债权国，共持有将近1.16万亿美元的美国国债。美元从长期来看走弱，因此贬值的风险不可低估。如果把目光投向欧洲，则会发现欧洲整体经济低迷，债务问题一天不解决，欧元也会受到拖累。除此之外，还有黄金和石油市场，但都难以吸纳数以万亿美元计的投资。所以对中国而言，难题在短期内难以解决，必须从长远的角度来考虑外汇储蓄的投资管理和消除人民币升值压力的问题。首先，应该加快人民币的国际化进程，使人民币成为国际贸易的主要结算货币、国际金融市场的主要投资货币，乃至主要的国际储备货币，已经成为学术界的共识。其次，应该努力拉动内需，减少对出口的过度依赖，从而减慢外汇储蓄的积累速度，最终达到贸易平衡。中小企业应受到相应的政策扶持，因为他们是拉动内需和解决就业的主要力量。另外,合理的社会保障制度是老百姓消费没有后顾之忧的前提。第三，加强对国外能源类项目的投资。既然美元和欧元都不可靠，能源类的资产可以成为避险的港湾，同时又为今后的能源需求提供了保证。第四，可以进一步放松对外汇的管制和灵活结汇制度，使得民间企业和个人有较大的外汇处置权，从而对巨大的外汇储备产生一定的分流作用。