加息利空出尽 市场看好“二级债基”

　　随着7月6日晚间央行宣布再次上调存贷款基准利率0.25个百分点，市场一直等待的加息“靴子”终于落地。虽然目前看通胀仍处高峰，但加息接近尾声已渐成市场共识，这对债市和股市均形成利好。

　　从理财角度考虑，业内人士表示，债券基金配置时机已经来临。考虑到债市逐渐利空出尽，股市中期投资风险大为降低，在不同债券基金类型的选择中，低风险偏好投资者可考虑适当参与二级市场投资的债券基金，即二级债基。德圣基金研究中心建议投资者不妨重点关注长期债券投资能力出色的银行系基金公司等。

　　下半年市场环境好转

　　债基参与一、二级市场机会增多

　　随着6月份CPI创出36个月来的新高以及央行再次宣布加息，市场普遍认为，本轮CPI涨幅可能会在7月份达到顶点。虽然下半年CPI仍将会在高位运行，但随着政策调控已经取得明显成效，为保障经济平稳运行和经济结构顺利转型，货币政策虽然不会很快转向放松，但紧缩的空间将会收窄，加息也已经接近尾声，这将开启债券投资的新篇章。

　　债券基金在上半年的投资结果不尽如人意，债市和股市双重低迷是主因。对于低风险偏好投资者而言，债券基金出现亏损是难以接受的；但从全年来看，债券基金整体上仍有望获得正收益，下半年随着实质通胀压力逐步减轻，债市、股市环境均有望转好。但这种好转并非一蹴而就的强势上涨，下半年股市出现结构性机会和阶段性风格轮动的可能性更大。

　　业内普遍认为，展望下半年，加息进程接近尾声利好债市，对低风险偏好的投资者而言是一个好消息。同时，中期来看，股市环境也将逐渐转好，对于少量投资股票的债券基金而言，股市一级和二级市场的风险都大为减轻，这部分权益类投资有望在下半年贡献额外收益。

　　德圣基金研究中心认为，在股市的振荡市环境下，以股票投资为主的偏股方向基金波动风险仍然较大；且因为股市的阶段性风格轮动，选择股票基金也具有较大难度。因此对于低风险偏好投资者而言，目前还不宜重点配置偏股方向基金。而以债券为主的债券基金其基础收益较为明确，可以作为主要配置；同时，债券基金的股票投资部分相比偏股基金灵活得多，有较大可能在股票投资部分灵活把握股市的结构性投资机会。