降息空间趋小 全球降息潮渐退？

　　在连续三个月的全球快速大幅降息“狂潮”之后，对于全球各大央行的降息预期正悄然发生变化，无论是央行官员还是市场人士，利率前景的意见分歧也陡然出现。有分析人士指出，各大央行的降息幅度将变小。

　　美联储：降息势在必行

　　伴随着美国三大汽车制造商的摇摇欲坠，市场将目光集中在明天即将公布的美联储最新议息结果。根据彭博社对经济学家的调查结果，普遍预计美联储将在本次会议上降息50个基点至0.5%。但也有一部分人认为美联储会采取更为有力的措施，一举调降利率75个基点至0.25%。

　　目前很多分析人士都认为，即使美联储“激降”利率，也很难再对美国经济产生刺激作用，且美联储在利率政策上的筹码将变得更少。

　　“美联储继续降息0.5个百分点的可能性很大，但是降不降、降多少无非在减小利差，已不会对金融市场和经济境况造成很大影响。市场已基本提前消化了美联储的降息预期。”新加坡星展银行（中国）高级副总裁、利率产品交易主管程兵12月15日接受采访时表示，“联储已几乎用尽了价格工具，接下来会转向数量化工具，比如为市场注入更多流动性等。”

　　PNC金融服务集团的首席经济学家Stuart Hoffman也公开指出，美联储降息不会给经济带来增长推动，只是要在坏消息不断的情况下，尽可能避免经济进一步萎缩。

　　有分析人士指出，眼看联储即将跨入零利率目标并接近降息周期尽头，市场应该关注本次议息会议政策声明来寻找有关美联储对替代性政策工具观点的线索。

　　欧洲央行：降息前景起争议

　　自从欧洲央行在本月初出乎市场意料地大幅调降利率75个基点至2.5%之后，现在连该央行官员都认为进一步降息空间已有限。但是，目前欧洲央行的利率水平仍是七国集团中最高，加上对欧元区经济的悲观预期，有市场人士依然认为欧洲央行仍将继续大幅降息之路。

　　12月13日，德国央行行长韦伯指出，欧央行应该对从未有过的低利率保持谨慎，并避免将利率调至2%以下。卢森堡央行行长默施表示，本月大幅降息75个基点是“不同寻常的举措”，但进一步降息的空间已经不大。

　　在欧洲生活了很多年的程兵说：“欧洲人不像美国人那么孤注一掷地追求效率，因此美联储会用尽办法拉回经济，而欧洲央行则会认为一定程度的衰退是正常的。预计欧央行降息的脚步会慢下来甚至停一停。”

　　日本央行：进一步降息预期再起

　　同样面临货币政策前景争议的还有日本央行。12月初该行行长白川方明刚刚表示短期内或不会下调利率，以免影响短期货币市场；前日本央行副行长武藤敏郎近日却公开指出，日本可能进一步降息以支撑经济，即使该举措的效果有限。

　　日央行12月15日公布的12月短观报告显示，全球金融危机的恶化已对实体经济产生负面影响，日本第四季度大型制造企业信心指数从上季度的-3骤降到-24，为34年来最大跌幅。

　　对于全球降息潮的未来，海通证券高级宏观经济分析师陈勇表示，伴随连续三个月的全球降息潮，各国央行的降息之路会趋于缓慢且幅度变小，而利率处于高位的发展中国家或将接下下一轮降息的“接力棒”。程兵也认为，亚洲各大央行的降息动机更加强烈，以刺激出口导向型的经济。