苏宁环球 管理变革提高经营效率

　　公司上半年实现净利润5.00亿，同比增长460％。鉴于公司成功增发后将具备很好的成长性，第一创业分析师给予公司“买入”的投资评级。

　　2006年上半年以来，公司主营业务房地产开发毛利率持续提升，从20％快速上升至53.12％。分析师认为，2006年至2007年毛利率的上升，是因房价上扬所致；而2008年毛利率的上升则是由于收购浦东公司带来的提升，因为浦东公司开发的威尼斯水城是比公司原有项目――天润城项目更高端的项目，毛利率更高。另外，公司引入职业经理人也有效提升了经营效率。

　　分析师还指出，2008年上半年公司资产负债率为71.32％，从2007年初以来保持下降态势。预计公司2008年、2009年可实现归属母公司净利润为12.87亿和22.29亿，按增发摊薄后股本计算，合每股收益1.46元/股和2.53元/股，对应7月28日收盘价20.58元市盈率分别为14倍和8倍，接近行业平均估值水平。