中国建筑涨停是建筑业诱因

　　14日中国建筑涨停,盘中最高涨幅中国中冶6.7%,中国中铁6%、安徽水利5.8%、浦东建设4.8%、中铁二局4.5%、中工国际4.2%、龙元建设4.1%、中国铁建4%,另外有7家公司盘中最高涨幅超过3%、期间上证最高涨幅2.5%。建筑行业此种行情难得一见。

　　中国建筑涨停是诱因。中国建筑披露1-9月新签订合同2428亿、同增22%,建筑业累计施工面积、竣工面积同增22%、92%,房地产销售金额、销售面积同增81%、105%。良好业绩、上市以来股价持续下跌2个月估值相对降低、地产股强劲是股价异动主因。

　　受中国建筑带动,上市不到一个月股价持续下跌的中国中冶亦走势强劲,其他两支大盘股中国中铁和中国铁建亦受到带动,此刻建筑行业除之前行业和区域特征外,明显呈现出另外一个新的联动特征-大盘股属性,这是随着建筑大盘股上市带来的一个新的行业变化。

　　建筑行业包含铁路、公路、房屋、水电等14个子行业,子行业运作模式类似而体现出共同的景气特征,但不同子行业景气度、竞争结构、盈利模式差异较大。如中铁、铁建铁路属寡头垄断竞争结构、目前处于景气高峰期,龙元房屋建设属竞争性行业、目前处复苏期。

　　建筑类公司价值由新签订合同和净利润趋势决定,基建类公司如铁建、中铁今年新签订合同大幅增长,决定了明年业绩相对确定,1年股价涨幅-4%、2%,09年PE18、20倍比大盘低,相对具有防守性。浦东建设和中铁二局明年因基建和房地产高增长,亦相对确定。

　　建筑行业区域更多体现为地方政策或事件变化,之前四川地震现在上海本地股两个中心建设、世博会、南汇并入浦东、迪斯尼概念。

　　目前上海本地股我们首推估值最便宜的宏润建设、有资产注入预期的隧道股份。目前的大盘股属性也可理解为北京央企概念。

　　区域属性另外一个解释为区域拓展,如国际业务景气变化、自身区域拓展提升业务增长空间。目前国际业务占比最高的为中工国际、中材国际、葛洲坝等,明年全球经济复苏亦将使得国际市场施工景气提升,该属性概念我们主要推荐全球龙头中材国际、中工国际。

　　建筑分为大盘股、行业和区域三个属性,大盘股影响力相对大,行业和区域相互影响力不大。此次建筑大盘股启动有必然性也体现为偶然性、能否持续带动整个板块紧密观察,但精选行业和跟踪个股一如既往必要,因此继续推荐上述3个逻辑中重点建筑公司。