北京房地产销量增加

    本周14个城市成交量环比增29%，若扣除北京后的13 个城市成交量环比微增1.9%。一线城市环比增102%，主要原因是北京12 月13 日成交2367 套拉高了一线城市成交量；二线城市环比降2.7%。二手房方面：我们跟踪的4 个城市二手房成交量环比降82%，主要是因为北京二手房在12 月10 日后执行新的过户指导价导致成交量大幅萎缩。

    本周7 个城市新增房源套数较上周上升18%；新增房源单周去化率从50%升至65%；7 个城市住宅可售套数环比增1.5%，同比增44.4%，去化周期下降至45 周。

    11 月房价回落城市继续大幅增加。11 月70 个大中城市中49 个城市房价环比回落，较10 月增加15 个，房价同比回落的城市较10 月增加2 个。

    10月和11月房价下降势头在全国呈燎原之势。

    推地继续上升，成交量小幅上升。24 个重点城市推出住宅用地建筑面积906.7 万平方米，环比下降36.6%，同比下降57.8%。24 个重点城市共成交住宅用地建筑面积625 万平方米，环比升19%，同比降67%。24个重点城市楼面地价2059 元/平米，溢价率2.4%。

    本周房地产指数环比下跌4.5%，上证综指环比下跌3.9%，沪深300 环比下跌4.5%。目前重点公司11 年PE 仅9 倍，12 年PE 仅6.5 倍，NAV折价38%。

    明年房价下行和投资大幅下降将为地产政策微调（不是完全的转向）提供条件。我们依然认为12 年上半年地产股将有望迎来“政策放松（或称之为微调）和成交量回升”共同驱动的趋势性行情，建议目前逢低积极配置业绩确定、低估值的龙头地产股：万科、保利、招商、金地、首开股份、金融街、中南建设、荣盛发展等、