棕榈园林5亿收购贝尔高林30%股权

为了完成此次收购，棕榈园林拟在香港设立全资子公司，并使用超募资金2.71亿元以及自有资金2.29亿元，共计5亿元，对香港全资子公司进行增资，用于其收购贝尔高林国际（香港）30%的股权。

据悉，贝尔高林国际（香港）主要从事高端园林景观设计业务，近三年营业收入98%以上来自中国大陆市场。截至2011年6月30日，贝尔高林国际（香港）实现主营业务收入2.29亿港元，净利润6813.6万港元。

棕榈园林目前已与股权出让方Barca Eenterprises Limited及承诺方许大绚签署《股权转让协议》。出让方及承诺方对贝尔高林国际（香港）的业绩增长作了承诺，保证2011年至2013年，贝尔高林国际（香港）的净利润每年累计地维持较前一年增长10%，如实际净利润未能达到这一增长目标，出让方需在贝尔高林国际（香港）财务报表终稿发出后的1个月内向棕榈园林支付差额的30%。

与东方园林[89.32 0.15% 股吧 研报]疾速扩张的思路不同，棕榈园林[32.26 3.07% 股吧 研报]着力在“软实力”上做文章。棕榈园林今日披露，拟合计投入5亿元人民币对香港全资子公司进行增资，再由后者收购贝尔高林(香港)30%股权，对应标的资产的静态PE达16.5倍。公司表示，双方业务具有较强的协同性及互补性。

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据披露，棕榈园林本次拟使用超募资金2.71亿元以及自有资金2.29亿元人民币，共计5亿元对香港全资子公司进行增资。9月29日，公司已与Barca Enterprises Limited(出让方)及许大绚(承诺方)签署股权转让协议，拟通过香港全资子公司支付港币6亿元收购贝尔高林(香港)30%股权。

资料显示，贝尔高林(香港)设立于1986年2月，是由贝尔高林集团授权在中国内地及中国香港以“贝尔高林”品牌进行业务拓展的法人实体，在中国内地高端园林景观设计市场拥有较大的市场份额和较高的品牌美誉度，在景观设计理念、设计原创性、设计项目管理等方面均具备很强的优势，旗下拥有两家全资子公司。

截至目前，贝尔高林(香港)的股东为Barca Enterprises Limited、许大绚和Belt Collins Arts International Company Limited，分别持有公司80.09%、19.9%以及0.01%的股份。

贝尔高林(香港)最近三年营业收入的98%以上来自中国内地市场。2010年，公司实现营业收入3.66亿港元，净利润1.21亿港元，净资产1.77亿港元；今年上半年营业收入2.3亿港元，净利润6813.6万港元。经交易双方共同协商，最终确定贝尔高林(香港)100%股权价格为20亿港元，相对2010年末账面净资产溢价逾10倍。本次交易30%股权对应成交价格为6亿港元，折合约5亿元人民币，对应标的资产2010年净利润的静态市盈率达16.5倍。

出让方及承诺方承诺，2011年度至2013年度，贝尔高林净利润需每年维持较前一年增长10%。如净利润未能达到增长目标，出让方需每年向受让方支付差额的30%。

对于这项昂贵的股权收购交易，棕榈园林表示，公司与贝尔高林(香港)拥有多年的合作基础，其优势在于前端对园林景观的设计能力，而公司优势在于后端将设计图深化为施工图以及配套的园林施工能力，双方业务具有极强的协同性及互补性。同时，公司可以利用贝尔高林(香港)已有的客户资源及设计项目，增强公司园林设计-施工一体化能力，以强大的设计驱动效应，最终推动公司园林施工业务的增长。

不过，棕榈园林也提及，由于房地产宏观调控政策的影响，及央行的紧缩政策，内地房地产行业面临着萎缩的购房需求及较大的资金压力，房地产企业可能放慢在建项目进度和推迟新项目的开工计划，一定程度上会影响贝尔高林(香港)正在执行的设计合同进度，并且还可能对后续新设计合同的签约产生一定的不利影响。