江河幕墙收购促发展 继续维持“强烈推荐-A”评级

　　我们认为在盈利预期一定的情况下，在收购有助于提升公司成长能力和盈利能力背景下，投资思路应当从关注估值空间（收购完成之前）转向关注市值空间（收购完成之后），最后转向关注并购效果。

　　目前应当处于关注市值空间的过程。目前江河幕墙（601886）市值相当于金螳螂（002081）的43%，相当于亚厦股份（002375）的73%。

　　收购完成之后，与金螳螂和亚厦股份的业务结构类似，管理团队都非常优秀、成长空间具备一定的优势，但盈利能力略逊于金螳螂，公司与标的公司的融合存在一定的风险。

　　因此在市值上，可能相对金螳螂有一定的折价，假设对应于金螳螂市值的60%，则意味着40%的上升空间。

　　盈利预测与投资评级

　　鉴于收购过程尚未完成，基于审慎性原则，我们不调整盈利预测，仍然维持2012年EPS0.99元的业绩预测。继续维持“强烈推荐-A”的投资评级。