2万亿负债倒逼高速公路“收费扩张”

　　今年十一，全国高速公路首次免费通行。

　　据交通部科学研究院专家估算，如果全年重大节日免费，全国高速公路少收费200亿；而业内人士估计，此举意味着高速公路上市公司业绩降低2%。

　　多家高速公路上市公司以及地方高速公路城投公司给本报记者的回复几乎一致：此次高速公路免费通行将严格执行国家政策，而去年交通部等五部委推行的清理高速公路收费工作开展以来，已经将清理意见上报国家部委。

　　“外界对高速公路暴利有误读，那只是毛利率，如果从投资回报率来看，我们只是微利。”深高速内部管理人士向本报记者表示。

　　9月27日，北京交通大学经济管理学院教授赵坚向本报记者表示，20年来中国“大跃进”式修建8万公里高速公路，已将中国高速公路负债额推高到至少2.3万亿，各高速公路公司债台高筑。在短期来讲，高速公路免费通行是空中楼阁。

　　暴利？微利？

　　根据Wind资讯统计，2012年中报，19家高速公路行业上市公司的平均毛利率为61.76%，超过暴利产业房地产40%的毛利率。

　　不过，“暴利”之说，似乎并不被高速公路公司认可。9月27日，深高速内部管理人士接受本报记者采访时称，“年报反映的利润率，没有反映出高速公路长期还债的情况。”上述管理人士表示， 建设1公里高速，耗资将近1亿元。而按照银行贷款的一年期贷款利率6.56%来计算，一年的利息为656万元/公里。高速公路建设投资额巨大，一般背负着银行的高额债务，每年背负着还本付息的巨大压力，“没有二三十年无法回收成本”。

　　上述管理人士认为，按净资产收益率来看，高速公路也不高，高速公路公司总资产、净资产都会比较大。高速公路投资数额巨大，投资周期长，投资回报率低，目前国内的19家上市高速公路公司投资回报率均低于社会平均投资回报率。

　　而据东兴证券2011年发布的研报，高速公路板块中，净资产收益率最高的现代投资（000900.SZ）为18.8%，最低的龙江交通（601188.SH）仅为3.8%。

　　而重庆路桥公司董秘张漫曾直言，他们不是暴利行业，现在只是微利，如果不是因为银行下调利率，他们一年忙到头是在为银行打工。