许小年：中国经济现状尴尬 行政调控搞乱房地产

　　4月17日下午，经济学家许小年、朗诗集团董事长田明等地产界人士，共话楼市和经济走势新动向。对目前中国经济现状许小年用的是“尴尬”：中国经济的结构性问题是长期过度投资形成的过剩产能。出口弱了，过剩产能问题显现出来：光伏产能过剩是最突出的行业。所以，不少企业家都在熬：看行业内谁先倒，谁先倒了我就把它的订单拿过来。

许小年

　　世界经济在于西半球

　　首先讲一下世界经济。春天现在不在地球这一边，在西半球，在美国。从去年下半年开始，美国经济已经开始复苏，进入上升通道。道琼斯指数连创历史新高，反映了比较乐观的预期，这个预期也是有道理的。在欧洲，最坏的还没有到来，而中国经济则是刚刚开始下行。

　　GDP的比率从75%上升到了金融危机时的高峰105%。美国家庭的过度借贷，导致资金进入房地产部门，于是形成了美国战后最大的资产泡沫，并把银行拖垮了。

　　那么，要把资产负债比例降到什么水平比较合适呢？到去年四季度，美国债务占GDP比率已经在80%左右，虽然尚未恢复到泡沫经济之前的水平，但是已经差不太多了。去杠杆化过程在美国家庭部门基本完成，这是我们对美国经济相对乐观的主要原因。

　　为什么说欧洲最坏的还没有到来？因为在金融危机之前，它的杠杆率跟美国一样高，债务的增长速度和美国一样快，但是去杠杆化的路径跟美国截然不同。欧洲的去杠杆化还没有开始，它的资产负债表依然处于很糟糕的状况，过去积累下来的债务还没有得到清理。所以，欧洲短期之内看不到复苏的希望。

　　对于中国而言，这样的经济形势意味着，我们长期依赖的外部需求，在今后的一段时间里不会太强。也就是说，出口拉动经济的老路走不通了。你可能会说，我们还有投资，可是现在投资也不行了，因为在各行各业都形成了大量的过剩产能。过去这些过剩产能有一部分被国外需求掩盖，现在外部需求下来了，国内过剩产能就水落石出。在制造业产能普遍过剩的情况之下，谁还敢投资呢？谁还愿意投资呢？就算要投资又能往哪里投资呢？

　　外贸不行，投资也不行，大家想起来还有消费。消费会拯救中国经济吗？不会。看来看去，好像啥都不行，于是现在又提出一个新的“灵丹妙药”，叫城镇化。在此我不展开讲城镇化，因为巴曙松已经讲过了（详见本报上期A7版），我的观点是，城镇化是靠不住的。

　　其实，像中国这样中等发达的国家，人均GDP还远低于世界平均水平，没有满足的需求还有很多很多，但是这些需求并没有得到释放，或者这些需求受到了供给方的限制，比如医疗卫生，比如房地产。所以，只要把潜在的需求释放出来，中国的经济增长就没有问题，中国也不会成为第二个日本。我们现在要做的是在供给方面进行结构性改革，作出更加彻底的开放，这样才能找到新的增长点来支撑中国经济的增长。

　　中国的调控刚刚开始

　　许小年发表主题演讲指出，他认为，中国的调控刚刚开始。

　　许小年认为，一个国家经济的情况，尽管和政策有关，但是决定经济的发展，决定它的繁荣和衰退根本的是这个国家经济的结构。

　　许小年介绍了世界三大经济体目前的状况，“美国经济最坏的情况已经过去了，经济复苏的迹象非常明显，金融危机对美国来说影响已经过去了。欧洲是最坏的还没有到来，它会继续下滑。中国大家已经看到了，调控刚刚开始。”

　　“之所以对美国经济相对的比较乐观，是因为在金融危机以后，美国经济经过深刻的痛苦调整，它现在内部的结构失衡，已经是得到了纠正，所以我们看到道琼斯500指数连创新高，我想这个还不是美国股市牛市的结束，是刚刚开始，更多的新高会在后面”，许小年如是说。