多地城镇化高调提速 城投债有望达到1万亿

　　“十八大”以来，城镇化已经成为一个热门概念。近日，国务院副总理李克强两度就城镇化表态，强调“城镇化就是最大的内需，要把这个潜力发挥出来，还要靠改革”.

　　城镇化的推进，离不开资金支持。近年来随着平台贷款的“降旧控新”,债券市场逐渐变成地方政府的主要融资渠道，城投债发行井喷，由此助推了2012年的信用债扩容狂潮。

　　业内人士预计，基于稳增长与城镇化的需求，2013年基建投资不会减速，城投债发行将继续维持高位，有望达到1万亿。

　　福建、云南等地近期出台城镇化体系建设规划方案，高调发布城镇化目标。随着城镇化概念的升温，建材、水泥、农业等行业板块引领A股市场的反弹行情，资本市场开始出现针对地方城镇化方案的“炒地图”行情。

　　地方政府加速推进

　　随着中央经济发展思路的明确，城镇化确定为今后中国经济增长的重要动力。各地城镇化规划方案接连出炉，基建投资、城区规划调整以及农村人口市民化成为地方政府推进新型城镇化的关键词。

　　以基建投资为例，福建近日发布推进城镇化发展十二条措施，提出加快厦门地铁、厦漳泉1号线以及福莆宁城际轨道交通等项目建设。江西省住建厅提出“建筑业助推新型城镇化建设”,2015年全省建筑业总产值将突破4000亿元。

　　云南、福建、安徽、湖北等地的城镇化方案均提出打破行政区约束，进行跨地区资源配置，打造符合地方特色的城镇群建设。云南省日前公示《滇西南城镇群规划（2012—2030）》以及《滇东南城镇群规划（2012—2030）》，提出建设滇东轻工产业为主的沿边城镇群。福建提出推动福州和厦漳泉两大都市区建设，加快区域金融、医保、交通等同城化工作。

　　推进农业转移人口市民化、突破城乡“二元制”户籍制度成为新型城镇化建设的重要内容。哈尔滨、南宁两地政府近日发布有关改革户籍管理制度的政策，取消农业和非农户籍划分，建立城乡统一的户籍管理制度。统计数据显示，农村人口市民化有望为上述两地吸纳300万城市新增人口，进而带动3000多亿元投资需求。

　　多个地方政府公布的城镇化建设目标显示，城镇化速度将大幅提升。例如，贵州省公布的城镇化体系规划显示，2015年全省城镇人口将增加至1450万人左右，到2020年城镇化率达50%左右，而目前贵州的城镇化率为35%。

　　向欠发达地区倾斜

　　实际上，早在今年三季度，在“稳增长”的政策基调下，广东、重庆、长沙、贵州、四川等地方政府相继推出各自的投资计划，合计规模超过20万亿元。

　　“2013年仍然是城投债供给的大年。”在2013年信用债投资策略报告中，中投证券债券首席分析师何欣说，一方面在银行融资受限，银行贷款陆续到期的背景下，城投平台再融资压力较大；另一方面，地方投资冲动仍强，预计城投债将会是企业债扩容的主力军。

　　按照东方证券分析师邵宇预计，如果明年银行对地方融资平台的信贷额度依然紧张，则城投债的规模仍很可能继续快速增长；在扣除1000多亿元的到期规模后，全年城投债净发行规模可能达到8000亿~10000亿元。

　　相形之下，湘财证券较为保守，该机构认为明年地方政府债务到期量将较今年减少，同时今年城投债的天量发行包含了部分2011年的延后发行，因此预计明年城投债将净增5500亿。

　　一个重要的变量是放开非百强县发债。据《第一财经（微博）日报》了解，发改委今后或以百强县末位县财政数据制定一个基准，如果发行人所在的县级财政状况超过这一基准，将受理其发债申请。

　　申银万国分析师屈庆近日表示，二次城镇化的过程意味着信用风险的迁移和下沉，信用风险释放的途径增多，影子银行的清理可能成为信用风险释放的导火线。

　　一个积极的信号是，上周国家发改委发布了《关于进一步强化企业债券风险防范管理有关问题的通知》，从资产负债率、担保、评级、募集资金用途、资产注入等8个方面对企业债的发行进行了明确的规定。

　　对此，华泰证券评价称，未来城投债的供给将更大幅度地向欠发达地区倾斜，整体资质将明显下移；不过城投债却在总量上有望得到合理的控制，利于城投债板块的良性发展。