未来加息幅度或取决于房价

　　据媒体消息，6月14日，5月宏观经济运行数据出炉，CPI同比增长5.5%，创34个月来新高。农业银行发布报告称，物价高企意味着货币政策调控难以转向，不过，应对不同类型的物价上涨，央行政策差异较大。

　　农行报告表示，考虑到下半年物价更多由资源品价格改革和猪肉价格周期性上涨推动的趋势较为确定，具体加息幅度很大程度上则取决于房价走势。

　　农行认为，在目前经济增长模式下，房价走势无疑对货币政策有重要影响。受调控政策影响，当前一线城市房价保持平稳甚至有所松动，但全国整体上涨压力仍然较大，再考虑资金脱媒现象仍较为明显，内需旺盛，利率仍需要一定程度上调。

　　该报告显示，影响我国总需求的主要因素是房价。房价上涨推动房地产投资扩张，引起社会总需求快速增加，并通过如下四个渠道推动CPI上涨：一是直接推高CPI（推高CPI居住价格的租房和自有住房价格，两者在CPI中的权重合计超过6%）。二是通过财富效应推高其他消费品需求。三是建筑支出扩张增加劳动力需求，提高劳动力成本。四是通过推高房地产相关的钢铁、水泥等价格，推动国际大宗商品价格上涨。如果出现此种模式的物价上涨，农行建议需要利率政策的配合进行货币政策调控。