中国加息对全球金属是利还是弊？

　　自去年下半年以来，中国经济过热，虽然政府不断出台措施抑制过热，尤其是抑制对钢铁、电解铝等行业的固定资产投资。但热势不减。2004年一季度国内GDP增长9.3%，二季度增长9.8%，三季度9.1%。CPI居高不下，7、8、9月份高达5.2%－5.3%。国内经济高烧不退，固定资产投资是始作俑者。2003年固定资产投资增长26.7%，2004年1－9月份同比增长了27.9％。大有野马脱缰失控之势。为进一步平稳经济并保持快速增长，政府不得不使用最后的“刹手锏”—加息。政府在关键时候始终能保持“从善如流”。因为一旦泡沫破裂，那些依赖于无本扩张（长期以来，利率极其低廉，而价格不断上扬，企业几乎没有太多的借贷成本而实现暴利）的国营企业和私营企业将会给银行带来巨大坏账，发生金融危机。

　　实际上，本次小幅加息对金属（铜铝等）价格影响并不明显，对中短期内金属价格走势几乎没有太大影响。问题是此次加息为今后进一步加息开启了一扇门，维持利率不变的坚冰开始松动。

　　以目前中国经济增长势头看，在今后相当长时间内，中国经济仍将保持较高速度的年增长率，那种戛然而止，跌入低谷的可能性很小。因此在今后几年，中国利率将保持一个稳步小幅上升态势。果真如此，那么中国长期固定资产增长将得到适度抑制，从而减少金属需求量或者降低金属需求的增速。但由于中国经济总体规模不断扩大，只要加息适度（如果加息过大导致中国经济出现危机，金属价格肯定会出现大幅跳水），总体金属需求仍将呈逐年增长势头。而金属价格涨跌不仅仅取决于消费方面（尤其中国需求），同时还取决于供应和其他多方面因素。

　　因此，中国逐步加息对金属长期需求有一定抑制作用，但影响有限。我们不应过分地夸大加息影响，同时更应兼顾其他市场因素：供需平衡、基金、技术和周期性等。从下面两个图例中，我们可以看出，从上世纪九十年代以来，中国在全球金属市场（铜、铝、铅、锌、镍、锡等）产销地位越来越重要，其固定资产投资与工业生产与全球金属价格的总体走势，涨跌趋于一致。即中国固定资产投资与工业生产增长，金属价格上扬，反之，则下跌。

摘自《鲁班网络》