四大利空 钢材价格必将弱势

　　自10月22日至10月29日，国内钢材市场6.5mm线材价格整体呈现全面稳步下跌趋势，其中上海6.5mm线材价格自3580元/吨下跌至3570元/吨，跌幅为10元/吨，合肥6.5mm线材价格自3650元/吨上涨至3670元/吨，涨幅为20元/吨，西安6.5mm线材价格自3450元/吨下跌至3350元/吨，跌幅为100元/吨，武汉6.5mm线材价格依然持平于3670元/吨，未有涨跌幅，天津6.5mm线材价格自3480元/吨上涨至3500元/吨，涨幅为20元/吨，广州6.5mm线材价格依然持平3750元/吨，未有涨跌幅，上述各城市6.5mm线材平均价格由3597元/吨下跌至3585元/吨，跌幅为12元/吨。

　　国内诸多大型钢铁企业积极扩张产能导致钢铁供应量显著增长

　　首钢与唐钢正计划在河北唐山曹妃甸地区联合建设一个全新的钢铁生产基地，设计目标是年产1500万吨。

　　同时，广钢已与日本JFE签下合作协议，将在南沙建设1000万吨的现代化的钢铁基地。另外，鞍钢正兴建一个年产五六百万吨钢铁新区；而宝钢股份将增发方案向母公司宝钢集团收购钢铁生产线；武钢股份成功增发募集资金89亿元，用来收购母公司钢铁主业资产。事实上，国内宏观调控政策落实以来，国内大型钢铁企业以提升产品结构指导生产，但结果却导致生产规模继续膨胀。其背景是，钢铁企业具有显著的规模经济效益。在国际钢铁行业，大型联合企业按照粗钢年生产能力基本上可以划分为500万吨、800万吨、1000万吨等三个规模层次。目前，国内钢铁企业达到千万吨级的仅有宝钢、鞍钢两家，800万吨级的有首钢、武钢、马钢、唐钢等几家，国内钢铁企业规模效应相对较为低下。统计数据显示，今年一季度，钢铁企业（不含矿山）固定资产投资回落54.9个百分点，投资增长幅度明显下降，国内一季度钢、钢材产量分别增长26.38%、29.47%，均属于超常增长；第二季度钢、钢材产量分别不一季度回落10.01个百分点和11.84个百分点。而二季度国内市场钢材需求消费量也比一季度回落17.06个百分点。第三季度和第四季度以来，国内钢材市场供需关系依然维持双双缩减对比态势，由此而导致宏观调控初见成效而基本结束。在此背景下，国内大型钢铁企业不断扩展，导致产品结构分配不合理，行业发展比例失调，钢铁生产能力显著增长，将导致钢材市场供应充裕，并对钢材价格走势构成沉重压制作用。

　　美元汇率持续单边下跌，对国际国内钢铁市场价格走势构成利多

　　美元下跌的原因主要有：其一，美国经济数据持续疲软，重要经济指标疲软，经济复苏步伐较为缓慢，其中美国赤字居高不下，在2004财政年度，美国政府财政赤字为4130亿美元，显著超过上年度的3770亿美元，幅度达到9.5%。由此美国财政收支严重失衡，经济复苏缺乏财政资金支持，投资环境难以吸引国际资本，国际资本不断流失，资产净流入水平缩减。其二，下个月美国大选导致美国政局充满变化可能性。美国大选将可能导致美国政策出现变化，其中包括货币汇率和利率政策出现变化，究竟是执行强势美元政策，抑或是推行弱势美元政策，均有待于美国大选后才能渐趋明朗，因此，美国大选逐渐成为决定美元汇率走势的重要政策性因素。同时美国大选尚未确定，还引发国际资金为回避美元汇率走势出现剧烈波动风险，而选择抛售美元货币，致使美元汇率显著下跌。其三，国际原油市场价格持续上涨，对美元汇率走势产生利空作用。国际原油价格上涨，不利于美国经济复苏，并继而影响美国刚刚启动的加息周期，可能导致美联储甚至不再加息，而如果市场对美元加息预期逐渐弱化，则美元与其他货币之间的息差将向着不利于美元走势的方向转换，并对美元汇率产生重大利空作用。美元为国际钢铁市场主要计价货币，美元贬值，将导致钢材价格不断上涨，并对国内钢材市场价格构成间接利多。

　　原油价格坚挺，对钢材价格构成利多利空双向作用

　　由于国际政治经济局势动荡、原油供应受到严重威胁、原油需求消费刚性增长等等因素作用，国际原油市场价格不断上涨，对钢材价格走势将产生利多利空双重作用。一方面，原油与钢铁均作为全球大宗商品，而原油作为钢铁生产的间接原料，原油价格上涨，将导致煤炭、电力等能源商品价格联动走强，由此而导致钢材生产成本刚性提高，并由此而促使钢材市场价格不断上涨，由此原油价格上涨，对国内外钢材市场价格走势构成利多作用；另一方面，原油价格上涨，将导致国内外经济增长幅度缩减，并导致国内外市场对诸如汽车、房地产等钢铁下游行业的需求消费减弱，继而对钢铁需求消费减弱，导致钢材市场价格由此而承受压制作用，并运行于易跌难涨走势之中。因此原油价格上涨，短期内对钢材价格构成利多作用，而中长期则对钢材价格构成利空影响。

　　人民币利率上调对钢材市场价格构成利空

　　前期人民币利率不断降低，资金投资投机成本降低，钢材生产成本和进口成本下降，需求消费相应有所增强，市场主力资金倾向于做多，而近期人民币利率上升，资金投资投机成本上升，钢材生产成本和进口成本上升，需求消费相应有所减弱，则市场主力资金倾向于做空。由此意味着，人民币利率上调，对钢材市场价走势产生偏空作用。由此受央行上调人民币利率利空因素影响，国内钢材市场价格走势将受到压制作用。

　　综上所述，受钢铁企业重组、美元汇率贬值、原有价格坚挺、人民币利率上调等等因素作用，国内钢材市场价格走势将呈现偏弱性质特征。

摘自《鲁班网络》