15省市上调电价:火电企业受益 高耗电企业受冲击
摘要: 发改委决定于今日起上调电价，旨在缓解电荒问题、抑制高耗能产业发展。机构认为，本次调整电价并未对居民用电进行调整，对通胀的影响有限。而对各行业来说则影响不一，电价上调将提升发电行业尤其是火电企业的盈利水 ...
| 发改委决定于今日起上调电价，旨在缓解电荒问题、抑制高耗能产业发展。机构认为，本次调整电价并未对居民用电进行调整，对通胀的影响有限。而对各行业来说则影响不一，电价上调将提升发电行业尤其是火电企业的盈利水平，但对高耗电行业如钢铁、有色、化工、纺织、化纤等，则会拖累企业利润。 15省市上调电价 为缓解电荒，同时改善产能结构，抑制高能耗产业，发改委日前决定从6月1日起，上调山西、青海等15个省市工业、农业用电价格，平均每千瓦时上调1.67分钱，但居民用电价不变。 上网电价上调数值最高的是山西省3.09分/千瓦时，最低的是贵州省1.24分/千瓦时，平均约为2分/千瓦时左右。 对通胀影响有限 不少机构认为，此次上调电价旨在解决用电紧张和抑制高能耗，对通胀的影响有限。 华创证券认为，此次电价上调幅度约为2.9%，调整力度远低于过去4次调幅，显示在通胀压力未能有效缓解的情况下，管理层对上调电价的幅度仍保留较为谨慎的态度。 过去4次电价上调通常导致PPI篮子中电力分项的上升，但由于电力、电热只是PPI的分项组成中较小的一部分，因此，历次电价调整都未能改变PPI的基本走势。本次电价调整整体提升PPI约为0.23%，影响也有限。 此外，本次调价未对居民电价做调整，对居民生活不会产生实质影响，预计电价调整对CPI的直接影响可以忽略，间接影响约为0.05个百分点，同样较为有限。 火电企业受益 机构认为，电价上调对整个行业来说也提升了盈利水平，可增加发电企业利润约每年235亿元，销售电价的调整，也在一定程度上弥补了电网企业购电成本上涨带来的压力。 海通证券（行情，资讯）认为，对火电上市公司短期股价可能会有脉冲式影响。15个省市有火电厂的上市公司会有一次脉冲式的表现，相关上市公司包括：国电电力（行情，资讯）、ST金马、通宝能源（行情，资讯）、国投电力（行情，资讯）、赣能股份（行情，资讯）、华电国际（行情，资讯）、华银电力（行情，资讯）、九龙电力（行情，资讯）、皖能电力（行情，资讯）、豫能控股（行情，资讯）、长源电力（行情，资讯）、湖北能源（行情，资讯）、建投能源（行情，资讯）、大唐发电（行情，资讯）、桂冠电力（行情，资讯）等。 不过，海通证券指出，火电企业议价能力提升到盈利能力提升需要一个过程。当前“缺电”的大背景下，火电企业与政府之间的议价能力虽然有所提升，但是如果只是被动根据煤价涨幅调整电价，也只能维持火电企业的现金流或是盈亏平衡。唯有通过行政改革促使电价定价及配套机制彻底改革，方能实现火电企业的盈利能力和生产积极性得到提升。 海通证券认为，考虑到整个电价定价及配套机制改革需要时间，短期行业的投资机会仍然来自于经济下行的煤价下跌。随着市场对经济下行波动的认同，当前估值处于低位的火电企业势必将有较长时间跑赢大盘，维持行业“增持”评级。 打击高耗电企业 发改委本次上调电价，除了要保证亏损严重地区火电企业的发电积极性，也有意通过价格杠杆，抑制部分地区高耗能电力需求。因此，对高耗电企业来说，企业利润必将受到压制。 华创证券认为，相关高耗电企业如钢铁、有色、建材、化工、纺织、化纤等受影响较大。企业成本提升，电力需求受到抑制。但对于新能源企业来说，电价上调是一个有利信号。 |
