铜原料供应短缺局面将持续

1.价格下跌导致矿业项目开发投资减少，致使全球铜精矿供应的基本状况短期内不会有大的改观；

2.俄罗斯及乌克兰等前苏联国家对废杂铜的出口实施限制政策，导致全球废杂铜的供应出现前所未有的紧缺；

3.中国及东南亚地区的铜冶炼及铜加工行业的生产能力不断扩大，对相关铜原料的需求量日益增长；

4.世界主要铜原料供应商改变经营策略，如智利国营铜公司和必和必拓公司将减少铜精矿的供应，将经营重点转移到精炼铜的销售方面；欧洲主要的铜冶炼企业（北德精炼公司）将不再通过矿石加工生产精炼铜，而转为对铜废料进行再加工产铜；

5.由于铜原料供应紧张，相关加工费一降再降，加工成本/精炼费用（TC/RCs）已经降到每吨16美元及每磅1.6美分，仅为2001年水平的四分之一，出现铜冶炼、加工企业恐慌性集中购买的现象。

综上所述，铜原料供应的基本状况在短期内很难有大的改观，我们预计在2004年下半年铜原料供应将会出现转机，并在2005年上半年全面改善。其原因是因为2004年全球经济形势将会有本质的改观，导致铜消费会大幅增长，届时铜价会大幅攀升，因而投资机构将会对铜行业信心倍增，增加在铜行业的投资，因此铜原料的供应将会有所好转，并在2005年得到根本解决。