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中联重科完成100%控股CIFA 中报数据留下谜团

2013-11-17 15:30| 发布者: ccbuild| 查看: 420| 评论: 0|来自: 网络

摘要:   9月10日,工程机械板块走势强劲,截至14:25,太原重工、振华重工、达刚路机涨停,中国一重大涨9.8%,润邦股份涨逾8%,徐工机械涨逾4%,柳工涨3%,中联重科、三一重工等涨逾2%,行业板块个股多数上涨。工程机械行 ...

  9月10日,工程机械板块走势强劲,截至14:25,太原重工、振华重工、达刚路机涨停,中国一重大涨9.8%,润邦股份涨逾8%,徐工机械涨逾4%,柳工涨3%,中联重科、三一重工等涨逾2%,行业板块个股多数上涨。工程机械行业局部风险仍需小心。

  工程机械三兄弟同病相怜,应收账款激增

  工程机械企业通过提供极低首付的分期付款、融资租赁等激进的信用销售方式来帮助开拓市场,使得应收账款规模有增无减。其中,徐工机械的应收账款达到204.5亿元,相当于其总资产的42%;中联重科的应收账款较年初升近三成至244亿元,占其总资产的27%;三一重工的应收账款更是较年初激增近五成半,至233亿元,占其总资产的33%。

  应收账款膨胀最快的三一重工,主要系一季度销售激进,应收账款失控暴增75.3亿,同比增长超过50%,二季度被迫执行紧缩,控制应收账款,导致传统旺季盈利大幅下降。同时,三一重工过分依赖融资租赁和按揭销售争夺市场付出惨重代价,公司代客户垫付逾期按揭款、逾期融资租赁款及回购款余额合计为35.28亿元,这严重挤压了三一重工本已不多的流动资金。

  标准普尔认为,未来两年中联重科的财务表现虽然会继续改善,但其财务风险依旧为“较大”。财务表现的小幅反弹与中国重型设备行业的趋势一致。过去12-18个月内,该行业经历了一波市场下行。中联重科的业务状况为“较好”,反映该公司强劲的国内市场份额,多元化的产品组合,以及在客户信用度可能进一步恶化的情况下,其利润率的可持续性。

  中联重科完成对意大利CIFA公司100%控股

  中联重科公司与香港CIFA公司其他股东于2013年9月9日完成了香港CIFA股权交割的所有手续,公司正式成为香港CIFA公司的登记股东,拥有其100%的股权,从而实现对意大利CompagniaItalianaFormeAcciaioS.p.A.(“意大利CIFA公司”)的全资控股。

  2012年12月28日,中联重科股份有限公司(以下简称“公司”)第四届董事会2012年度第六次临时会议审议通过了《关于收购子公司股权暨关联交易的议案》,决定以2.358亿美元收购公司的控股公司ZoomlionCIFA(H.K)HoldingsCo.,Ltd(简称“香港CIFA公司”)其他股东直接和间接持有的40.68%的股权。

  中联重科充当后来居上的“黑马”角色

  工程机械上市公司2013年中报总体反映出行业仍未走出低谷,大部分企业依然处于营收、利润同比“双降”的业绩通道。

  报告显示,今年1~6月,龙头企业三一重工实现220.85亿元营业收入,位居榜首。但净利润“状元”却被一季度表现不佳的中联重科夺得。徐工机械则以137.04亿元营收及8.51亿元净利润列于两者之后。

  记者统计发现,中联重科一季度毛利率35.65%,二季度为30.62%,下降5个百分点。二季度销售费用、营业费用和财务费用三项费用之和为11.75亿元,基本与一季度11.70亿元持平。为何二季度净利润增幅如此之大?

  中联重科与去年一样,其似乎在充当后来居上的“黑马”角色。该公司公布的2013年中报显示,其实现营业收入201.65亿元,净利润则为29.06亿元。在行业内多数公司的该指标下滑之时,中联重科却大幅度增加。有观察者提出质疑,认为这一业绩走势与2012年半年报业绩“一枝独秀”时相仿。

  有业内人士分析,中联重科似乎在重复去年的财技--二季度在回款情况没保证的情况下大量将高毛利率的产品向外发货,导致其二季度的营收从一季度的59亿元猛增至142亿元,由此产生大量的应收款,接着通过保理的方式将89亿元应收款移至财务报表外,进而实现现金流转正,扮靓财报。

  从去年中联重科的业绩走势看,其是在半年报异于同行,“一枝独秀”,进入三四季度,则开始变差。此后,由业绩引起,该公司数次卷入财务造假的舆论质疑。2013年以来,中联重科先后5次被举报涉嫌财务造假。

  尽管在中报中,中联重科表示复苏迹象初现,但值得关注的是,自今年6月以来,中联重科主要股东摩根大通已经4次在香港市场减持公司股票,套现超3650万元。目前摩根大通持有中联重科港股约1.13亿股,占比7.89%。


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