2013年中期机械行业投资策略分析

　　受制于国内经济“去杠杆”化，传统制造业下半年或维持低景气梳理机械设备下游需求前景，下半年房地产及制造业固投增速仍将维持低位，政府投资是唯一亮点。我们认为传统制造业未来6个月的景气度依然较低。以工程机械为例，目前行业销量处于筑底回升阶段，但受制于国内流动性控制的加强及房地产行业发展的放缓，预计该行业下半年难以大幅好转。

　　“优质成长”行业和公司有望继续表现

　　相对传统制造业的疲弱，成长类行业及公司的投资价值进一步凸显。未来6个月“优质成长”公司有望继续“战胜”市常

　　“优质成长”选择逻辑一：新兴成长行业

　　重点推荐油气设备，核心逻辑如下：

　　天时（政策支持）、地利（供给增加）、人和，天然气将是中国短期最重点发展的替代能源，未来五年消费量年均或超20%。

　　天然气产业链上中下游将产生大量投资机会。考虑到成长空间和增长弹性等要素，看好上游致密油气、页岩气勘探开发带动的设备及能服增长前景、下游LNG应用扩张导致的液化设备、车用供气系统及加气站需求上升。

　　“优质成长”选择逻辑二：传统制造业中的新成长机会

　　受制于保有量、下游需求增速放缓的不利因素，中长期传统机械制造业景气度可能持续处于低位。但是，我们发现在这些看似“夕阳”的传统制造业中同样存在结构性的高成长机遇，并且市场对此预期并不充分（目前给予的估值不高），下半年可能存在相对低风险的投资机会。

　　推荐的细分行业及核心逻辑为：（1）水泵：水处理投资或刚性增长，泵产品受益明显；国内泵行业正进入整合期，优势企业会获得超额收益。（2）道路养护设备：国内公路正逐步进入大中修养护期且机械化养护是未来趋势，13年公路系统进入年检周期，有望提升需求增速。（3）铁路设备：受益高铁通车里程上升、路网“加密”需求释放及城市轨道交通投资。

　　重点推荐公司

　　杰瑞股份、富瑞特装、南方泵业、巨星科技、吉艾科技、永贵电器、森远股份、新研股份、中联重科。