人民币三个半月上涨2.56% 有利工程机械

　　12日，人民币对美元汇率中间价为6.2920,达到半年以来高点；即期汇率首度升破6.23整数关口，创2005年汇改以来新高，且连续第10个交易日触及交易区间上限。据统计，自7月26日重拾升势以来，人民币对美元即期汇率已累计上升2.56%.

　　市场人士认为，当前市场结汇意愿较强，使银行间市场人民币对美元持续升值，预计这一局面将维持一段时间，但人民币汇率不会出现趋势性升值。

　　据中国外汇交易中心公布，12日人民币对美元汇率中间价报6.2920,较上一交易日上涨92基点，为连续第5个交易日走高，这一中间价近五日累计上涨0.26%,创5月10日以来新高。

　　受中间价连续走高影响，在即期市场上，人民币对美元汇率12日跳空140基点高开于6.2310,后迅速升至6.2291的“涨停”位置，相对中间价波幅达1%上限，为连续第10个交易日触及“涨停”.盘中大部分时间，人民币对美元即期汇价封在“涨停”位置，最终以6.2291收盘，创2005年汇改以来新高。自从7月25日探出6.3885的今年以来最低水平后，人民币对美元即期汇价三个多月以来升值幅度已达2.56%.

　　分析人士表示，近期多项宏观数据好于预期，缓解市场对我国经济继续下滑忧虑，同时受海外宽松政策影响，国际资本重新回流新兴市场。在此背景下，私人部门结汇意愿回升，银行结汇客盘增加较多，机构出于避险考虑集中寻求在银行间市场削减美元头寸，市场因此呈单边美元卖盘格局，推动人民币对美元连续“涨停”.由于年底前企业结汇需求季节性上升，预计人民币买盘仍会明显强于卖盘，从而使人民币走强行情会持续一段时间，但从中长期来看，人民币汇率已接近均衡水平，继续升值空间有限。

　　事实上，尽管近期人民币对美元持续快速升值，但离岸市场人民币对美元依然暗含稳定的贬值预期。据Wind资讯数据，海外无本金交割远期（NDF）一年期人民币对美元12日报6.3329/89,仍明显高于境内市场即期汇率。

　　人民币升值对工程机械行业有利

　　人民币升值对工程机械行业上市公司利大于弊，工程机械行业上市公司中挖掘机、泵车、装载机的生产均有部分零配件采购来自国外。因此人民币升值将降低公司的进口采购成本，有益于公司的经营。

　　出口方面，工程机械行业上市公司中产品出口的份额目前来看都不足公司年主营业务收入的10%,同时国内产品与国外产品的价格相差三分之一强，因此人民币升值5个百分点对产品的性价比影响微弱，几乎不影响出口需求。

　　工程机械主机和零配件是典型的贸易品，人民币升值会通过影响原材料成本和进出口主机价格，影响相关公司的经营业绩。具体来说存在如下两种效应：

　　1.广义汇率效应：根据原材料和主机的进出口状况，我们可以把主要的工程机械上市公司分为三类，一类是需大量进口零配件，同时主机几乎没有出口，典型如生产挖掘机的常州现代和小松山推，生产泵送机械的三一重工和中联重科（行情，论坛），我们称之为净进口企业；另一类是主机出口收入占比较大，而零配件的进口很少。典型如生产叉车的安徽合力，我们称之为净出口企业；另外一类如装载机企业，它们的进出口量均较小。从理论上讲，本币升值对净进口企业业绩会有正面推动，对净出口企业业绩会有负面影响，而对装载机行业的影响很小。

　　2.替代效应：本币升值会使进口主机的价格下降，从而对国内企业的销量会有负面影响，这一效应在挖掘机行业中会有一定程度表现。凭借着价格优势，2003年的二手挖掘机进口量达到2万多台，对国内挖掘机企业构成威胁。不过，由于相较新机，现在二手机的价格优势已经很明显（约为合资企业新机的不到50%），因此，这种替代效应也不明显。另外，由于国产装载机价格仅为国外产品的1/4-1/3,因此本币升值也不会对国产装载机开拓国际市场造成障碍。

　　总之，工程机械行业需要大量进口零配件的事实决定了本币升值对主要工程机械公司业绩的影响是正面的。而由于明显的价格优势，本币升值对诸如叉车和装载机的出口也不会有大的影响