中国制造业反射当前经济仍在下行过程中

　　国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会9月1日发布的8月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月下降0.9个百分点。这是PMI指数自去年11月以来首度跌破50%，创9个月新低，显示当前经济仍在下行过程中。但结合主要分项指数变化来看，当前经济正在下行中逐渐筑底，呈现出库存调整接近尾声、国内需求逐步趋稳的迹象。

　　从8月PMI的11个分项指数来看，当前PMI回落主要受供给端生产指数、原材料库存指数下降影响。同上月相比，生产指数、新订单指数、原材料库存指数、从业人员指数下降，其中原材料库存指数降势较为明显，降幅超过3个百分点；新出口订单指数同上月持平；而积压订单指数、产成品库存指数、采购量指数、进口指数、购进价格指数、供应商配送时间指数上升，其中购进价格指数上升明显。

　　国务院发展研究中心研究员张立群认为：“8月份PMI指数继续下降而且降幅加大，绝对水平降到50%以下，从指数自身特点看，反映制造业处于收缩状态。分项指数的变化表明企业持有的订单水平趋稳，对价格上涨的预期开始酝酿，压缩库存、控制开工率的活动接近尾声。”

　　具体来看，本月产成品库存指数略微回升0.2个百分点，连续两个月位于50%以下。原材料库存指数处在低位，为45.1%，比上月下降3.4个百分点，降势突出。两个指数的变化，显示库存调整加快。采购量指数、进口指数最近5个月以来首现回升，回升2个百分点，分别达到48.8%和47.0%;购进价格指数为46.1%，比上月回升5.1个百分点，回升明显，显示库存调整接近尾声，新一轮补库需求即将启动。

　　专家指出，去库存化是制造业普遍存在的周期性现象。当经济平稳较快增长时，企业会维持一定水平的库存以满足生产需要。但是当外部需求不足时，面向消费者的下游企业会率先减少原材料、零配件等的采购，以消化前期积累的库存；上游企业也因此而减少对更上游的原材料、能源等的采购，同时减少产出。这样，制造业整体会进入需求不足、采购不旺、生产下降的周期之内，伴随着的是工业品出厂价格的下降和企业利润的下滑。

　　国家信息中心经济预测部首席经济师祝宝良认为，去库存化给制造业经济乃至国民经济带来了巨大的下行压力。2010年以来，大多企业预期摆脱国际金融危机之后国民经济将大幅反弹，加大了投资和原材料采购力度。但随后国际环境的进一步恶化、尤其是欧债危机的影响，使企业在2011年末开始遭遇严峻的出口形势，制造业整体骤然进入了去库存化阶段，导致国民经济持续下行。

　　此轮去库存化从去年12月至今已持续了3个季度，基本接近尾声，它的彻底结束则取决于企业对未来经济走势的预期和市场价格走势的预期。