李志勇：工程机械投资风险分析

　　
中国投资协会创业和股权投资专业委员会秘书长李志勇

　　工程机械行业延续下滑 企业库存压力增大

　　李志勇首先对工程机械行业的现状进行了分析。他指出：2012年1季度，我国宏观经济形势仍不乐观，在基建和房地产新开工项目不足的情况下，行业产销继续延续下滑态势，从工程机械产品销量来看，2012年1季度，以装载机、推土机、平地机等为代表的主要机械产品均出现下滑。

　　我们知道，工程机械行业主要的需求市场，主要是来自于房地产、基建和采矿业。今年，房地产受宏观调控的影响仍在持续，今年1季度仍旧处于下滑的态势，房地产开发投资增速降至23.5%，商品房新开工面积增速降至0.3%，增速连续7个月下滑；在基建方面，高铁项目、高速公路、水利工程建设等都出现了较大幅度的下滑。

　　在供给方面，新增产能释放、后市预期专号，主要产品产量逐月回升，很多产品库存压力加大，受需求低迷、生产成本下降和企业促进等因素影响，工程机械产品价格指数延续上季度的回落态势，且降至100点以下。

　　工程机械的进出口情况：1季度，由于国内工程机械需求低迷、国际市场需求相对旺盛，工程机械进口额、出口额同比“一降一升”，进口额同比大幅下降，出口额同比快速增长。这主要是由于国内工程机械领领军企业，例如三一重工等，在开发国际市场过程中取得突出成绩。另一方面，进出口贸易总额增长基本停止，1季度，我国工程机械行业进出口累计总额54.56亿美元，同比下降57%。工程机械出口形势依然良好，出口额累计38.25亿美元，同比增长32.9%。第三，从出口结构来看，出口规模最大的正极分别为装载机、叉车及工业搬运车辆、电梯及自动扶梯和挖掘机。

　　工程机械的投资情况：1季度尽管国内市场未见明显改善，但后市预期较好，加上政府政策支持，为了占据更多的市场份额，企业不断扩大工程机械产业园和生产基地的投资，江阴临港工程机械产业园就是一个典型案例，1季度行业累计投资148.30亿元，由于上年基数较低，同比增速高达56.14%。我们判断今年仍旧会维持这样的趋势。

　　工程机械经营情况：今年1季度销售收入出现同比下降的趋势，销售收入同比下降4.29%，利润同比下降18.35%。今年的1季度，在春节过后企业加大促销力度，行业应收帐款规模继续扩大，余额提高至1169.49亿元，同比增长5.11%。应收帐款余额确实比较大，行业里面采取的销售主要采取赊销。另外，在今年的1季度企业的库存压力也在加大，产成品资金占用额创历史新高。

　　宏观经济存在波动 潜在风险增加