董亚光：中长期对工程机械比较乐观

　　国金证券（13.66,-0.24,-1.73%）于2010年6月15日到6月17日在海南三亚举办“国金证券2011年中期策略会”。国金证券机械研究员董亚光发布题为《投资好转需待信贷放松，产业升级势在必行》的报告解读2011年机械行业中期投资策略。

　　以下为发言实录：

　　董亚光：大家下午好，跟大家汇报一下下半年机械行业投资策略，具体子行业我们不同策略还是有一点不一样，我们工程机械我们认为投资关联性特别高，所以整体而言我们认为需要等待一个政策的的实质性放松，对于铁路装备海工因为属于政府鼓励的战略性新兴产业发展之一，对于他们我们比较看好的，对于核电我们认为由于政策的由于日本的核电事故，对于中国的核电发展政策带来了一定不确定性，还需要政策的一个明朗，我们下面具体汇报一下我的观点。

　　工程机械实际上就是说从销量来看从4月份开始它的一个环比和同比就已经开始一个放缓情况，根据我们具体了解情况主要原因还是信贷紧缩有关系，因为企业反映就是实际上开工数量还是比较多，开工项目往往资金不到位最后就是说推迟开工或者进入低于预期，由此对这个需求产生不利影响，我们相关宏观数据实际上到五月份最近估值五月份的实际上投资数据比较好，我们包括房地产新开工我们五月份同比增长还是比较快的，我们信贷来说一直处于从紧状态，我们认为两者的投资数据非常好和信贷的的紧缩实际上是导致这个宏观的数据就是有一些滞后，如果按照目前的情况来看，六七月份的投资数据我们估计有一个环比的下降。

　　但是中长期里看我们这个工程机械比较乐观的，我们主要原因一方面城镇化率的提高，我们长期的发展趋势，我们目前中西部地区是城镇化提高的主战场，这个就是市场也都是预期的比较充分的，我们从这里列举两个主要工程机械产品的销售结构，现在可以看到中西部地区基本上占70%，这个角度而言我们认为工程机械长期发展的驱动力仍然存在的。第二，工程机械行业企业的发展实际上已经达到或者接近世界的水平，我们具体的产品来说很多已经打造一个世界水平，这样一个我们认为企业未来海外市场竞争力还是非常强大的，我们海外市场会给我们国内工程机械企业提供一个很好的新的需求增长点。第三，保有量角度而言我们和日本做了一个比较，我们和日本高工相比，我们国内目前的工程机械保有量我们挖掘机做一个代表还是比较低，中国的规模也好地区发展差异也好都比日本要明显很多，所以这个角度而言我们认为国内工程机械的保有量仍然有一个比较好的提升空间，所以结合这些我们认为中长期工程机械的需求我们还是比较乐观的，但是短期的来说话，我们信贷紧缩仍然持续，对于工程机械的影响也是显现，所以短期来说我们认为行业的一个股价表现缺少催化剂，但是我们认为这种估值水平下就是慢慢进入左侧交易区域，等待政策放松明显的买进信号。