钟茂初：“房价远未合理”的宏观经济意义

　　两会结束之后的记者会上，总理对于房地产调控形势的判断是“房价还远远没有回到合理价位房价”。

　　笔者认为，“房价还远远没有回到合理价位房价”对于宏观经济至少有以下方面的含义。

　　其一，房价调控与“增长速度主动下调到7.5%”是密切相关的。在普遍追求高增长的社会氛围下，要实现一个“低增长”目标并非易事。当房价尚未见底之时，以土地为中心的各种利益就充满不确定性，那么围绕土地而可能形成的各种资金也就望而却步。只有当资金是有限的条件下，主动下调的增长率目标才能够实现。如果，决策层认为房价已经合理，那么围绕土地的各种资金都会“被创造”出来，那么势必回归到两位数增长率的老路上。

　　其二，房价调控与制约“诸侯经济”非理性扩张有关。各地的飞速增长，其主要依恃的是巨额土地出让收入，而能够实现土地收入的依据是房地产价格、土地价格持续上涨的预期。只有调控的房价，才有可能掐住“诸侯经济”盲目扩张的“七寸”。

　　其三，房价调控与抑制金融部门不顾风险的“唯利是图”有关。金融机构，在房地产价格、土地价格不断飞涨的条件下，其“贷款抵押物”的价格也在飞涨，因而资金供给就这样自我循环地不断放大。金融机构的风险其实是绑架全社会的，所以他们追逐利润的动机远远超过控制风险的理性。指望金融机构自觉控制风险，有点与虎谋皮的味道。故而，只有通过调控房价才能起到“釜底抽薪”的作用。

　　所以，笔者认为，房价调控所希望达成的效果，未必是促使房价大挫，而是促使围绕房地产、围绕土地的资金不再那么无所忌惮。