中国经济在“慢刹车”急停风险仍存

　　2月9日，国家统计局公布数据显示，我国1月份CPI同比增速为4.5%，比去年12月数值反弹0.4个百分点，CPI也就此结束长达5个月的下降态势。月初公布的PMI数据则表明，中国经济景气程度已经连续两个月反弹，而且坚挺在50%以上，去年底市场普遍蔓延的悲观情绪，开始有所好转。

　　但是，国际货币基金组织（IMF）周中发布报告称，2012年中国全年将实现8.25%的经济增速，比去年9月份的预测下调了0.8个百分点。报告认为，投资与消费的拉动作用依然强劲，出口对这一增速的贡献率将进一步下降。

　　从目前来看，各界对中国经济处于软着陆轨道已无大分歧，但2012年作为“十二五”承上启下之年，似乎不确定性还要甚于去年，中国GDP今年走势如何？哪些领域蕴含使中国经济急停的风险？该采取何种策略应对？存准率为何在去年底下降一次后便再无动作？针对上述疑问，《每日经济新闻》邀请两位经济学家为大家解答。GDP增速或是前低后高。

　　NBD：GDP增速在经历去年连续四个季度下降之后，今年会划出怎样的轨迹？

　　孙立坚：从现在各方面条件来看，最理想的状况就是前低后高，可能前两个季度GDP增速低一些，后两个季度能够有所反弹；一季度经济出现谷底，二季度就开始反弹的可能性比较低。因为我们国家经济正处于结构调整阶段，对经济高增速的诉求在降低，目前流动性过剩的问题并没有得到根治，在这个背景下，寄希望于放宽流动性或者大规模投资并不太可能。此外，中国经济现在与世界经济是联动的，外部环境的回暖也尚需时日，所以，一季度后便开始反弹是最为乐观的判断，今年经济增长能保持稳定就很不错了，估计增速在8%~8.5%。

　　刘元春：总的来说，今年中国经济和去年相比还是会呈现一个缓慢下行的态势，但从GDP增速看，前两个季度会延续去年连续四个季度下跌的态势，第三季度随着政策效应显现以及外部环境转好，增速会有所上升。

　　NBD：中国经济应该正处在一个慢刹车的状态，硬着陆的可能性还会有吗？

　　孙立坚：我认同慢刹车的说法，但是中国经济不会出现硬着陆，主要原因在于中国的经济资源不完全掌握在市场中，很大一部分是掌握在政府手中的，一旦经济出现硬着陆苗头，政府完全有能力通过财政以及投资等手段挽救经济，比如来一轮类似2008年的大投资。当然，这只是假设，按照现在经济的发展状况，我认为无论是季度GDP，还是全年GDP，增速都不太会低于8%。

　　刘元春：基本面没有变动，下行基本可控，中国经济目前不存在硬着陆的理由，中国本身的发展空间就非常大，从最近公布的各省GDP来看，中西部经济虽然总量小于东部，但是却在高速增长中，中国经济的政策调整空间也很大。如果再细化来看，虽然房地产看似非常脆弱，但是没有全面崩盘的可能，而在金融风险把控上，不仅存量数字不错，四大资产负债表的健康状况也良好。

　　出口和楼市是风险源

　　NBD：龙年伊始，股市低位震荡，市场在担心经济的哪些急停风险？

　　孙立坚：正常状态下，中国经济急停风险还是比较小的，但是现在出口和房地产无疑是两大风险点。

　　从出口来看，虽然新兴市场发展得也很好，但是欧美的经济状况确实值得担心。因为出口对经济的拉动主要是看市场规模，而不是看市场覆盖面，如果欧美消费规模出现萎缩，中国传统的出口强势产业将会受到很大打击，即便是新兴市场发力，其实可能性也比较小，因为以亚洲市场为代表新兴国家基本也属于投资导向型，而不是消费导向型，我觉得中国出口企业很可能面临生产落不了地，缺乏市场承接的隐患。

　　房地产投资对经济的影响有滞后性，自调控收紧以后，其实去年并没有对中国经济造成太大的影响，但是今年恐怕会实实在在影响到经济增长数据。

　　刘元春：如果说房地产和出口对中国经济的负面影响是主因的话，我还要提醒一个藏在深处的风险，那就是投资放缓之后，社会总需求和总供给可能会出现不平衡，这个不平衡或许会影响到经济运行。

　　2011年在三大需求与三大产业持续回暖的作用下，GDP增速逐季回落，潜在GDP缺口由正转负，趋势性的经济回落已经形成，这已经说明中国经济复苏步入疲软期，宏观经济没有步入全面扩张阶段，投资进一步萎缩可能会令经济更加疲软。

　　如果一季度对欧盟出口情况很差，而财政政策的积极效应没有及时显现的话，那么GDP增速可能会跌至8%左右。

　　NBD：站在另一个角度看问题，中国经济下行或许有主动调控的结果，怎么看这个问题？

　　孙立坚：经济增速放慢与国家主动调控的确有直接关联，那些污染环境以及附加值较低的产业正在逐步退出，但我认为，这其中可能会增加经济风险。

　　有人十分不理解这一观点，但是通过我的调研发现，那些低端产业虽然在退出经济舞台，但是相应资本却并没有真正进入高端产业，而是进入了虚拟经济。2011年出现的民间借贷泛滥就是最好的例子，包括很多国企也将大笔钱投入了房地产行业。

　　现在民营企业和国企对高端产业的趋之若鹜，很大程度上是希望获得廉价土地和低息成本，然后进入虚拟经济套利，通过“以钱养钱”的办法赚取利差，这才是他们眼中的“快车道”。