楼市调控难在哪

　　当前，全国楼市价格整体已经呈现盘整下行趋势。与此同时，经济疲软的态势也已日益明显。毋庸讳言，经济规律是不以人的意志为转移的，今天的楼市调控又面临着何去何从的选择。

　　国际货币基金组织前资深顾问、美国加州大学伯克利分校政治经济学教授巴里·艾森格林认为：由房地产市场引起的衰退会比一般的衰退来得长，由信贷危机引起的衰退则会比一般的衰退来得深。2008年3月，巴里·艾森格林曾预测，美国面临二战后最严重经济衰退。事实证明，巴里·艾森格林的预测是正确的。

　　房价下跌常常伴随经济衰退，经济衰退必然给每月需要按揭还款的“房奴”带来极大的压力。

　　对于今天的中国来说，楼市调控所要承受的压力，不光来自于“房奴”所要承受的“每月银行的房货还款都会如风刀霜剑一样严相逼”，更重要的还在于全球经济生病、中国楼市吃药。

　　2001年11月11日，中国成为WTO第143个成员之后，分析中国房地产，就再也离不开全球经济背景了，细心的读者回顾历史也不难发现，也就是从那时开始，中国的房价虽然屡经调控，但其涨势依然是“滚滚黄河东流去，奔腾入海不回头”的。

　　成为WTO成员后，中国经济其实可区分为两大循环，一是参与全球经济的大循环，二是国内经济自身的小循环，而在这大小两个循环中，土地财政起着联系和纽带的作用。

　　“中国生产、美国消费”，中美共同体之所以形成这种生产与消费的独特模式，就在于美国凭借美元的强势地位与中国地方政府土地财政的一拍既合（参见本人文章《房地产泡沫形成机理探究》）。中国土地财政贴补产品出口，让中国产品打遍天下无敌手，成为全球生产大国，而美国凭借美元全球主要储备货币和结算货币的地位，成为全球消费大国。

　　中国参与全球经济大循环的最大特点，就在于土地财政补贴中国商品出口。中国商品出口换得美元，美元被中国央行收购，中国央行一方面以投放人民币形式收购美元，另一方面又以购买美国国债等方式将美元出借给美国，美国又用美元购买中国土地财政补贴的出口商品。

　　而中国国内经济循环最大特点，在于以土地财政作支撑的区域经济竞争。土地财政一方面补贴中国商品出口，另一方面又以政府投资为主导，带动全社会投资，从而走上以固定资产投资为主和外向型经济为主的增长模式。这种增长模式一方面极大地促进了GDP增长、增加了就业，另一方面又导致了消费增长在拉动经济增长方面的日益偏弱。

　　从全球经济循环来说，土地财政的本质是国内征税、贴补国外。而从国内经济循环说，土地财政的本质是向购房者征税而促进投资、创造就业。土地财政的本质是税收，税收问题的解决需要税制改革，而这涉及到国际国内利益的调整和分配。

　　本轮以限购限贷为主要手段的楼市调控，并没有触及土地财政的根本，而只对土地财政起到部分冻结作用，其结果只是部分冻结了国际国内两个经济循环，进而影响到GDP的增长。

　　在贫富差距悬殊背景下，保增长与促稳定历来是紧密相联的。紧缩性调控一旦影响到GDP增长，进而影响到就业和稳定，往往也就很难再持续了。楼市调控之难，难在利益调整和分配。