未来半年最大风险在房地产

　　在本次“第一财经首席经济学家调研”季度圆桌讨论中，多位首席经济学家明确，居民消费价格指数(CPI)已经出现向下拐点，在这一背景下，货币政策将出现以公开市场操作放松和信贷政策适度放松为表现的微调。

　　首席经济学家圆桌讨论还认为，未来在财政政策方面政策放松的空间很大，而中国经济的风险主要来自内部。

　　财政政策：最重要的是减税

　　第一财经日报：在货币政策之外，如果宏观政策出现微调，财政政策的微调会集中在哪些方面、规模大概会有多大？

　　沈建光：温家宝总理在俄罗斯圣彼得堡出席上海合作组织成员国总理第十次会议时强调：当前财政最重要的是做好两件事，一件是通过结构性减税支持小微企业的发展，第二件是采取多种措施调节收入分配，改善人民生活。可以看出，减税、增加转移支付等措施是未来财政政策转向更为积极的标志。

　　今年财政收入大幅增长，可以为落实结构性减税和增支创造空间。前10月，全国财政收入为90851.68亿元，比去年同期增加19951.86亿元，增长28.1%。全国财政支出77559.6亿元，比去年同期增加16566.34亿元，增长27.2%。财政盈余累计为13292.08亿元，大大好于前两年。我预计，年末或明年年初可以有至少5000亿元额外财政投入民生方面。

　　屈宏斌：继国务院决定2012年在上海实行服务业增值税制度改革试点之后，预计政府应该在削减中小企业、服务业和出口企业的税负上推出更有力的措施。减税的步子完全有条件并应该再大些，应该在新一轮的局部宽松中发挥更大的作用。中国政府还应该增加保障房的建设投入。

　　此外，地方债试点也使地方政府能够筹措足够的资金来支持基建项目的建设。

　　鲁政委：在财政政策中，最重要的就是减税。温总理强调未来要大力推进结构性减税。但目前结构性减税还仅仅局限于降低一些税种税率这一层面，而在有些时候，单纯地降低税率未必能达到真正减税的目的，我们还需要在实际操作过程中优化税收抵扣征管规则。我们需要针对第三产业，引入新的抵扣内容和征税税基的计算方法。

　　其次，“费改税”的改革也得继续推进。对企业而言，税和费是一样的，都是企业的负担。所以我们不能只谈减税，也应该继续推进费改税，尽可能减少费的征收，甚至直接用税取代，以此提高企业负担的透明度。

　　至于减税的整体规模，年内可能不好估计，也许要等到明年年初做预算的时候才能进行匡算。

　　连平：从财政稳健的角度来看，未来财政政策调整的空间非常大。其中，结构性减税对于缓解中小企业融资难、税负重等有很大的积极意义。除上调增值税和营业税起征点外，财政部近期宣布，自11月1日起至2014年10月31日，对金融机构与小型、微型企业签订的借款合同免征印花税。预计未来还会实施一系列的结构性减税政策与增加转移支付政策，具体的规模仍需观察。

　　刘利刚：尚难估计规模到底有多大。减税和增支都可能遇到不同利益集团的抵抗。从某种程度上来说，减税更加有必要，但这需要政治决心。目前存在的问题是，税率降低了，但税收并没有减少，这表明征收的力度在加强，在这样的模式下，需要更大幅度地减税来刺激消费。

　　张智威：我认为2012年的政策力度不会像2008年末那么大。从温总理最近的讲话来看，结构性减税、刺激内需应会成为财政政策的主要方向，但短期内财政政策的力度也不会很大，而是微调。12月份的中央经济工作会议会为2012年的政策奠定基调。

　　外部风险不确定性较大

　　日报：对于目前中国经济内外环境的讨论，既有内部的房地产价格下跌、银行业资产风险、地方政府融资平台、民间信贷等方面的风险讨论，也有外部层面的出口下滑、资本外流等讨论。在你看来，未来中国经济的主要风险来自哪里？

　　屈宏斌：未来经济增长的最大不确定因素在于出口，预计出口增速会在目前15%~16%的水平上继续下滑，未来几个月将可能出现个位数增长。

　　欧债危机短时间内仍难解决，而欧元区经济基本面已经开始恶化。10月份欧元区的采购经理人指数显示欧洲很可能将在四季度出现小幅的负增长。欧债危机的解决需要欧洲内部政治层面的协调和决断，仍有不确定性。美国经济数据有所好转，但私人部门的减债仍将继续拖累消费需求的增长，公共部门的减债也会使美国经济雪上加霜，预计明年美国经济增长1.8%左右。

　　当然，出口继续放缓但不大可能全面崩溃。出口企业将不可避免地受到外需减弱的冲击，而且全球经济未来的弱势复苏可能要持续较长时间，这意味着过去20%~30%的出口增长恐怕一去不复返了，未来出口企业需要面对较长时间外需缓慢增长的挑战。