加息或是不加 需要考虑

　　最近又到了各国央行议息的窗口。印度等国央行就宣布加息，而且加息幅度还不小，0.5个百分点，超过市场此前预期的0.25%；但有些国家的央行却选择降息，如瑞士在8月3日意外宣布降息，幅度也达0.5个百分点；还有的继续维持现有的利率水平，如日本央行、英国央行和欧洲央行。其中，日本的情况比较特殊，不是不想降息，而是因为已经处于零利率水平，无息可降。

　　仔细琢磨各国央行的举动，不难看出利率政策背后的深意。

　　先来说加息的国家。7月26日，印度中央银行公布季度货币政策报告，宣布将其基准利率提高0.5个百分点至8%。算上这一次加息，作为国际金融危机之后最先加息的大型经济体，印度央行自去年3月份以来已连续加息达11次之多。

　　尽管如此，6月份印度批发物价指数（WPI）上涨9.4%，5月份该指数为9.1%，印度目前的实际利率仍然为负。印度央行行长乌瑞-苏巴拉奥在季度报告中称：“考虑到整个经济形势和高通胀率，我们有必要坚持反通胀的立场。”

　　印度的情况代表了许多新兴市场国家现在所处的环境。7月21日，同为“金砖国家”的巴西也加息25个基点。“在评估经济前景和通胀风险之后，货币政策委员会一致同意加息25个基点至12.5%。”巴西央行在其声明如是称。不难看出，导致以上两国加息的主要原因是通货膨胀。

　　接着来说说降息的。8月3日，瑞士央行意外宣布降息，计划让3个月瑞士法郎Libor（银行同业拆放利率）尽可能接近零水平，并将3个月瑞郎Libor目标区间从0～0.75%缩窄至0～0.25%，并且称将在未来几日大幅增加瑞郎货币市场的流动性供应。

　　迫使瑞士央行做出降息决定的主要因素，是瑞士法郎的不断升值。从去年6月以来，瑞士法郎相对于美元和欧元就一直处于升值状态，瑞士法郎对美元汇率从1.16?1上升到0.76?1，升值幅度达35%。而近两个月以来，瑞士法郎相对于美元和欧元都出现了10%左右的升值。

　　对于拥有大量国际贸易顺差的瑞士来说，瑞士法郎升值的副作用是显而易见的。在3日瑞士央行宣布这一决定后，外汇市场上瑞士法郎的汇价立即应声而跌。

　　8月4日，土耳其央行也意外地宣布降息50个基点至5.75%，以避免该国经济受欧债危机和美国疲弱经济的影响。土耳其央行行长称，如果欧洲主权债务问题威胁土耳其经济增长，该国央行或将放宽货币政策。

　　再来说说维持现有利率水平不变的英国、欧盟和日本。