金融市场必须统一严格监管

　　最近，央行发布关于中国“社会融资总量”上半年汇总数据。笔者查了一下，它被媒体引用最多的地方是借此指出，中国金融市场乱象严重，体制外存贷款市场违规操作盛行，高息揽储公开化，贷款向高利贷靠拢更是明目张胆。央视都报道“借款利息月息5厘，还要找关系”。看来，央行今年推出“社会融资总量”统计数据达到了目的。

　　管的人多 相互推诿就多

　　何谓社会融资总量？它在央行的数据体系中该占何等地位？相信中外经济学家都难以回答。央行在今年初隆重推出这一概念时曾经特别指出，“社会融资总量”统计数据之所以必要，是因为M1、M2都不能真实反映全社会的融资总量。为什么？没有答案！

　　没有答案，恰恰是因为内涵太多，虽然它的内涵也未必准确。上周末，笔者看着央行公布的上半年社会融资总量数据想了半天，好像想出点问题来了。央行指出，上半年社会融资总量增加超过了7.7万亿元，远高于银行贷款4.17万亿元的增量。也就是说，央行所负责管理的，承担着全社会融资重任的商业银行系统，提供的人民币贷款（应该还包括外币贷款才对）只占社会融资规模的53.7%，同比还下降了3.2%。这个数据的指向很清晰——中国金融市场乱象丛生的责任，在央行管不着的那一半。

　　说中国的货币市场、金融市场乱象丛生，根源之一是机构乱，所有的商业银行同质化竞争，还有越来越多的非银行金融机构也参与存贷款大战，岂能不乱？而乱象的另一个祸源却很少有人知道：金融市场的管理者太多，有央行、银监会、证监会，还有地方政府。管的人多了，相互推诿也就多了，更何况还有很多地方“三不管”。央行的社会融资总量告诉我们一个现实：作为国家信贷主体的商业银行体系，上半年只提供了社会融资规模的53.7%，剩余的46.3%为非银行系统提供，正是这46.3%，太大、太杂，因此太乱。

　　金融市场“乱”于缺统一监管

　　现在大家都说流动性过剩，而存贷款市场却越来越乱，物价更是在央行连续收紧货币信贷之后还节节攀升，这一切该谁负责？我们过去都是批评央行，因为它是管国家货币信贷的最高机构。但央行通过发布社会融资总量数据告诉大家：央行已经尽责，因为银行业贷款上半年同比还下降了3.2%，很多国有企业也出现贷款难，很多大型基础设施建设几近停工。现在市场仍然流动性泛滥，仍然有巨大的资金在推动物价上涨，那是因为“央行管不了”的那“46.3%”。长期以来，我们的板子打错了屁股，这个屁股不应该是央行。

　　为了进一步说明这个问题，央行还专门发布了过去8年的社会融资总量数据。统计显示，从2002年到2010年，我国社会融资总量从2万亿元扩大到14.27万亿，增长6倍多，年均增长27.8%，而同期人民币贷款增速要少9.4个百分点。该数据进一步说明：央行管不了的那一部分增长太快，以致大到差不多一半了。