四川金顶：浙江华伦西进看好水泥确实是个考验

早在去年4、5月间，就有消息称，在四川省“22家上市公司急救计划”中，四川省政府希望让同是水泥上市公司的四川双马和四川金顶进行整合，打造四川水泥建材航母。当时的条件是按照收购日最近期四川金顶每股净资产上浮10%左右，并适当解决金顶员工身份置换，四川金顶却似乎“不大愿意”。

去年10月，四川金顶将所持四川嘉华企业（集团）股份有限公司股权转让给重庆国际信托投资有限公司，转让总金额为1197万元。有消息称，这不是一次简单的资产转让，而是四川金顶应对四川双马收购并实现管理层收购（MBO）的关键一步。

四川金顶之所以在重组问题上有所反复，与公司2002年扭亏不无关系。2002年，公司水泥产销率达102%，净利润比上年增长10632万元，全面扭亏。然而，今年上半年，受前述多重因素影响，经营形势急转直下，仅实现净利润819.07万元。显然，重组迫在眉睫。

原本不被市场看好的四川金顶自从传出国有股转让的信息以来，变成了“香饽饽”，应者云集。8月6日，四川金顶一纸公告突然将摩根士丹利抛到前台。公告称，“控股股东乐山市国有资产经营有限公司正在与包括国内水泥行业某龙头企业及摩根士丹利等在内的境内外实力机构进行合作意向性的接触，目前尚未签署意向性或正式股权转让协议”。虽然摩根士丹利近两年先后出资参股山东时风集团、鼎晖投资、英联投资等3家公司，并以2.16亿元投资蒙牛乳业32%股份，但四川金顶不属摩根士丹利喜欢的高成长、潜力巨大的朝阳产业，公司质地也不算优良。其实，早在8月6日前摩根士丹利就退出了竞争；而曾表达过收购四川金顶意向的拉法基，由于双方分歧较大，也在第一轮出局；随后，海螺水泥集团也淡出了。留下进入最后一轮角逐的是浙江的华伦集团、华立集团、四川的大地集团、四川威远钢铁集团。

现在看来，华伦集团最终胜出。有关资料显示，浙江华伦集团注册资本2亿元，资产总额8.6亿元，净资产2.1亿元，是一家以光纤、光缆、光通信器件、通信电缆为主导产业，并涉足投资、房地产、造纸、生物医药等跨行业、多元化发展的大型民营企业集团，下属十多家企业分布于浙江、陕西诸省。在近日国家信息中心发布2003年电子信息百强企业名单中，华伦集团排名81位。就通信电缆而言，华伦集团的生产规模、销售跻身全国八强之列。

根据收购报告书所述，完成本次收购后，四川金顶将保持主业不变，并致力于提高产能、扩大生产规模，提高其市场竞争力，使四川金顶在立足四川市场的前提下实现更大发展。对华伦集团而言，其所处的光通信行业由于受全球经济不景气等诸多原因影响，行业利润下滑非常明显，价格战极其惨烈，包括行业龙头武汉长飞在内的多家企业业绩明显下降，想必华伦集团也不例外。这也难怪该集团此前已陆续向房地产、造纸等领域分散投资。如今华伦集团将目光投向四川水泥行业，估计多半是看好西部大开发带来的历史性机遇。当然，华伦集团并无从事水泥行业的经验，能否实现当前的承诺，确实是个严峻的考验。